Jeff Currie Says Oil Is ‘Mispriced’ at $100 Per Barrel

- Jeff Currie는 석유 시장 상황을 "악화"라고 설명하며, 물리적 부족이 전 세계적으로 확산되는 "분자적 전염병"이라고 표현합니다. - 물리적 제품 가격이 급등했습니다: 싱가포르에서 제트 연료가 배럴당 230달러, 로테르담에서 220달러에 도달했으며, 태국, 필리핀, 뉴질랜드, 호주에서도 유사한 문제가 발생했습니다. - 종이 시장(원유 약 배럴당 100달러)과 물리적 시장(아시아 인도분 원유는 종이보다 약 30달러 프리미엄, 제품 가격은 배럴당 200달러 이상) 사이에 심각한 괴리가 존재합니다. - 제재 해제 후 러시아 Urals 원유의 랠리(배럴당 65-70달러에서 더 높은 수준으로 상승)는 WTI 및 Brent와의 비용 격차를 좁혀 시스템 내 여유 배럴을 제거했습니다. - 공급 충격은 거의 COVID 기간의 수요 충격과 맞먹으며, 이전에 글로벌 공급망을 혼란에 빠뜨렸으며, 이는 상당한 지속적 영향을 의미합니다. - Currie는 이것이 금융 도구(예: 통화 인쇄)가 효과가 없는 물리적 공급망 문제이며, 정책적 해결책이나 여유 용량이 없는 "물리학"이라고 강조합니다. - 그는 선물 시장 조작을 미미한 요인으로 일축하며, 괴리를 주로 러시아 석유 가격의 구조적 조정에 기인합니다. - 시장 시사점은 실물 자산으로의 체제 변화이며, 공급 충격으로부터 재건 및 회복의 필요성을 강조합니다. - 석유는 배럴당 100달러로 근본적으로 저평가되었으며, 물리적 시장 조건에 기반하여 더 높아야 합니다.