US Stocks to Lag European Peers on AI
발언자
Adam Lynn
— 시장 전략가 / 초청 연사
Interviewer
— Host
• 발언자는 미국 '커뮤니케이션 서비스'와 AI 주식이 최근 성과를 주도했지만, 랠리가 지나치게 집중되고 있어 투자자들이 분산 투자를 모색하고 있다고 주장합니다.
• 미국 달러와 고밸류에이션 미국 소프트웨어/자산운용사에서 '기타 국가' 주식, 특히 유럽과 한국으로의 순환매가 발생하고 있습니다.
• 유럽은 기술주가 아닌 금융과 산업재의 경기순환적 강점으로 부각되며, 글로벌 성장 환경에서 좋은 성과를 내고 있습니다.
• 한국은 고대역폭 메모리(HBM)와 DRAM에 대한 구조적 수요로 인해 특정 '하드웨어/AI 인프라' 플레이로 식별되며, 이는 미국 소프트웨어 변동성에서 약간 분리됩니다.
아이디어
"한국은 여전히 이 DRM 스토리, 고대역폭 메모리 스토리가 진행 중이기 때문에 놀라울 것입니다." 미국 소프트웨어/주식이 부진하더라도 AI에 필요한 물리적 인프라(고대역폭 메모리/DRAM)는 여전히 구조적 강세장입니다. 한국 제조업체가 이 공급망을 장악하고 있어 미국 기술 심리가 악화되더라도 outperform할 수 있는 "곡괭이와 삽" 플레이가 됩니다. 반도체 메모리 슈퍼사이클에 대한 노출을 위해 한국 롱. 글로벌 AI 자본 지출의 붕괴는 메모리 칩 수요에 직접적인 타격을 줄 것입니다.
'우리는 이러한 자산운용사들, 소프트웨어 회사들 중 일부가 공격받는 것을 보았습니다... 사람들은 덜 노출된 영역에 자금을 대려고 할 것입니다.' 시장은 붐비는 AI 트레이드의 '인접' 섹터 중 동일한 실적 지속성이 없는 곳을 벌하고 있습니다. 투자자들이 경기순환주(유럽) 또는 순수 하드웨어(한국)로 순환매하는 가운데, 고멀티플 미국 소프트웨어와 자산운용사는 자금 조달원이 되고 있습니다(팔아서 다른 자산 매수). 순환매 리스크와 부정적인 가격 움직임('공격받는')으로 인해 관망/숏. 미국 국채 수익률 하락이 재개되면 장기 소프트웨어 자산에 대한 매수세가 다시 살아날 수 있습니다.
"지난 몇 년간 약점이었던 것이 이제는 실제로 강점으로 작용하고 있습니다... 금융 섹터가 꽤 잘 수행되고 있습니다. 산업 섹터가 있습니다." 미국 시장은 비싼 기술주에 크게 치우쳐 있습니다. 글로벌 성장 기대치가 상승함에 따라('좋은 경기순환 환경'), 자본은 유럽이 큰 비중을 차지하는 저평가된 경기순환 섹터(금융/산업)로 순환하고 있습니다. 이는 미국 집중에 대한 밸류에이션 바닥 및 분산 베팅 역할을 합니다. 미국 기술주에 대한 경기순환/가치 대안으로 유럽을 롱. 더 나은 밸류에이션에도 불구하고 미국의 급격한 조정으로 인한 전염이 글로벌 베타를 끌어내릴 수 있음.
