SpaceX Has a Bit of an 'Identity Crisis,' Zhu Says

MoffettNathanson의 애널리스트 Julie Zhu는 SpaceX의 IPO 이후 첫 분기 실적을 앞두고, 회사의 정체성 위기, 핵심 사업인 발사체 부문, 컨센서스를 하회하는 AI 및 연결성 부문 전망, 그리고 AI 인프라 부문의 단기적 실적 상회와 의문스러운 장기 가격 지속 가능성에 대해 분석했다. - SpaceX는 발사체, 연결성, AI 인프라라는 다양한 사업 부문 간의 '정체성 위기'를 겪고 있다. - 발사체 사업은 다른 벤처 사업을 가능하게 하는 병목 구간을 제공하는 핵심 자산으로 평가받는다. - MoffettNathanson은 AI 및 연결성 부문에 대해 컨센서스를 하회하는 추정치를 유지하고 있다. - Google, Reflection AI, Anthropic과의 계약에 힘입어 AI 인프라 부문은 실적 상회가 예상된다. - AI 인프라 가격은 일반적인 클라우드 가격의 2~3배 수준이나, 지속 가능성은 불투명하다. - 높은 자본 지출(capex)과 현금 소진은 지속될 것으로 예상된다. - 이번 실적 보고서가 SpaceX의 장기적인 밸류에이션 논쟁을 해결할 가능성은 낮다.