AI and Geopolitical Risks Are Mispriced, Paul Taubman Says
발언자
Dani
— Host
Paul Taubman
— PJT Partners 설립자, 회장 겸 CEO
• 지정학적 리스크와 AI 혼란 리스크는 현재 시장에서 잘못 평가되고 있으며, 테일 리스크는 기본 사례 낙관론에 무시되고 있습니다.
• 장기 M&A 규모는 기업의 규모 확대, 수직적 통합, 공급망 국내 전환 필요성으로 인해 크게 증가할 것으로 예상됩니다.
• AI는 소프트웨어 부문에 큰 혼란을 야기하여 터미널 밸류에이션을 매우 불확실하게 만들고 기존 기업들 사이에 '로드킬'을 초래할 것입니다.
• 현재 미국 행정부는 매우 친기업적이며, 초기 HSR 종료 건수가 크게 증가했습니다(약 400건 vs 이전 6-7건).
• 친성장 규제 환경에도 불구하고, 소비재 분야의 수평적 M&A는 가격 인상과 접근성을 위협할 경우 차단될 가능성이 높습니다.
아이디어
소프트웨어, 가치 평가 방법, 터미널 가치에 대한 불확실성이 있습니다... 많은 로드킬이 남을 것입니다. AI는 전통적인 SaaS 기업의 경제적 해자를 적극적으로 파괴하고 있습니다. 현재 어떤 소프트웨어 기존 업체가 살아남고 어떤 업체가 AI 에이전트로 대체될지 알 수 없기 때문에, 광범위한 소프트웨어 지수에 장기 터미널 가치를 할당하는 것은 매우 투기적입니다. 광범위한 소프트웨어 ETF를 관망하십시오. 시장이 AI 전환의 승자와 패자를 정확히 평가할 수 있을 때까지. 기존 소프트웨어 업체가 AI를 기존 플랫폼에 성공적으로 통합하여 마진을 확대하고 섹터가 상승할 수 있습니다.
우리는 유가가 급등한 전쟁 상황을 다루고 있습니다. 갑자기 원자재 비용이 치솟고... 에너지 공급과 운송의 병목 현상이 나타나고 있습니다. 시장은 지정학적 꼬리 위험(tail risk)을 오판하고 있습니다. 지속되는 글로벌 적대 행위와 공급망 병목 현상은 공급이 제한되고 운송 비용이 상승함에 따라 에너지 주식에 구조적인 매수세를 유지할 것입니다. 오판된 지정학적 변동성과 공급망 차질에 대한 헤지로 에너지 생산 기업을 롱(LONG)하십시오. 글로벌 갈등의 갑작스러운 평화적 해결이나 심각한 거시경제 침체는 에너지 수요와 가격의 급격한 하락을 초래할 수 있습니다.
세상이 빨라지고 있기 때문에 M&A 활동이 증가해야 합니다. CEO, 이사회는 적응해야 합니다... 규모가 점점 중요해집니다. 리쇼어링이 점점 필요해집니다. 독립 자문 회사는 기업이 생존을 위해 구조조정, 수직 통합, 공급망 리쇼어링을 강요받음에 따라 거대한 구조적 순풍의 혜택을 받을 것입니다. 또한, AI를 사용하여 시니어 뱅커 생산성을 향상시키는 부티크 회사는 주니어 인력을 늘리지 않고도 마진을 확장할 수 있습니다. 필연적인 고부가가치 복잡한 기업 거래의 복귀에 포지셔닝된 독립 투자 은행 롱. 단기 지정학적 충격과 시장 변동성은 M&A 파이프라인을 지연시켜 수익 실현을 더 먼 미래로 미룰 수 있습니다.
소비재 가격 인상 위험을 초래하는 수평적 통합은 금지 구역이 될 수 있습니다. 현 행정부는 광범위하게 규제 완화를 지향하지만, 경제성은 핵심 경제 정책입니다. 필수 소비재 섹터에서 M&A 프리미엄에 베팅하는 투자자들은 아마 실망할 것입니다. FTC/DOJ가 일상적인 소비자 가격 인상을 위협하는 합병을 차단할 것이기 때문입니다. 필수 소비재에서 거래 실패 위험을 주시하십시오. 소비자 접촉 기업에서 M&A 차익거래를 피하십시오. 소비재 기업들은 합병이 공급망 효율성을 창출하여 실제로 소비자 비용을 낮출 것이라고 성공적으로 주장하여 규제 승인을 얻을 수 있습니다.
