Oil Slides as Trump Seeks to Ease War Length Concerns
발언자
Francisco Blanch
— Bank of America 글로벌 원자재 및 파생상품 리서치 책임자
Tom
— Interviewer
• 중동 정유 설비의 하루 100만 배럴 이상이 지역 파업으로 현재 가동 중단됨.
• 원유 생산은 호르무즈 해협이 열려 있으면 1~2주 내 회복 가능하지만, 정유 공장 가동 재개는 1개월 이상, LNG 설비는 1~2개월 소요됨.
• 중동의 알루미늄 제련 용량이 심각하게 축소되었으며, 설비 재가동은 자본 집약적이며 6개월 이상 소요될 수 있음.
• 미국은 구조적으로 순에너지 수출국으로, 에너지 가격 상승이 국내 생산 주(TX, OK, LA)로 부를 이전함.
• 유럽은 매우 취약하며, 유가가 배럴당 $120~$130으로 급등하면 2008년, 2012년, 2022년 위기를 반영하는 대규모 경기 침체를 촉발할 가능성이 높음.
• 중국은 대규모 전략 비축으로 인해 잘 방어되어 있지만, 휘발유, 경유, 항공유 수출을 적극 중단하고 있어 글로벌 정제 제품 시장을 더욱 압박할 것.
아이디어
"이스라엘이 주말 동안 테헤란에 있는 이란 정유소를 타격했다. 따라서 오늘 기준 최소 하루 100만 배럴 이상의 정제 능력이 중단되었다... 중국은 사실상 비상 상황에서 휘발유, 경유, 항공유 수출을 중단하고 있다." 중동의 상당한 정제 능력이 오프라인 상태이고 중국이 국내 정제 제품 공급을 비축함에 따라, 글로벌 휘발유, 경유, 항공유 시장은 심각한 공급 충격에 직면하고 있다. 미국 정제사들은 이러한 공백을 메우기에 완벽한 위치에 있으며, 크랙 스프레드 확대와 급증하는 수출 수요로 혜택을 볼 것이다. 롱. 미국 정제사들은 글로벌 정제 석유 제품 부족으로 인한 막대한 마진 확대를 포착할 것이다. 미국 정부가 인플레이션으로부터 소비자를 보호하기 위해 정제 제품에 대한 국내 가격 상한제나 수출 금지를 시행할 경우, 정제사 이익이 제한될 수 있다.
"알루미늄의 경우, 부분적으로 가동이 중단되고 있으며, 지역 전체에서 많은 양의 알루미늄 제련 용량이 축소되었습니다. 이는 몇 달, 아마도 6개월 또는 그 이상 걸릴 수 있습니다. 그리고 이 알루미늄 제련소를 재가동하는 데 많은 비용이 들 것입니다." 알루미늄 제련은 엄청난 에너지를 소모합니다. 중동 제련소가 분쟁과 에너지 중단으로 인해 가동을 중단했기 때문에 글로벌 알루미늄 공급은 크게 줄어들 것입니다. 이 공급 충격은 알루미늄 가격을 상승시켜 분쟁 지역 밖에서 안전하게 운영되는 생산자에게 직접적인 혜택을 줄 것입니다. 롱 미국 상장 알루미늄 생산자는 더 높은 원자재 가격과 감소된 글로벌 경쟁의 혜택을 받습니다. 분쟁의 급속한 완화는 지역 에너지 가격을 정상화하여 중동 제련소가 예상보다 빨리 재가동될 수 있게 할 수 있습니다.
"미국은 이제 순 에너지 수출국이므로, 에너지 가격의 상승은 대부분 뉴욕과 캘리포니아에서 텍사스, 오클라호마, 루이지애나로 돈이 이동하는 것입니다." 중동 공급 중단으로 인한 글로벌 에너지 가격 상승은 미국 에너지 생산 지역으로의 직접적인 부의 이전 역할을 한다. 국내 탐사 및 생산 기업들은 중동에서 물리적 자산을 보유하는 지정학적 위험을 감수하지 않으면서 상당한 잉여 현금 흐름을 창출할 것이다. 지정학적 프리미엄에 의해 주도되는 글로벌 석유 및 가스 가격 상승을 활용하는 미국 에너지 생산업체 롱. 미국 정부가 전략석유비축분을 공격적으로 방출하거나 존스 법을 면제하여 국내 원유 가격을 인위적으로 억제할 수 있다.
"유럽의 경우, 역사적으로 에너지 가격 급등은 주요 경기 침체로 이어졌습니다... 배럴당 120~130달러로 급등하면 글로벌 가스 가격이 급격히 상승합니다. 이는 유럽에 상당히 고통스러울 수 있습니다." 유럽은 구조적 순 에너지 수입국입니다. 원유 및 천연가스 가격의 지속적인 급등은 유럽 소비자에게 막대하고 불가피한 세금으로 작용하며 산업 기반의 운영 마진을 크게 압박하여 지역 경기 침체를 촉발할 가능성이 높습니다. 유럽 주식 전반을 숏하여 에너지 인플레이션으로 인한 심각한 거시경제 역풍과 마진 압축을 포착합니다. 비정상적으로 온화한 날씨나 대체 에너지 공급의 성공적인 신속 조달이 가격 급등의 경제적 영향을 완화할 수 있습니다.
