Bill Ackman Plans Pershing Square IPO

"Under는 지난 5년 동안 FTSE, Stocks 50, S&P 500에 비해 저조한 성과를 보였습니다." 고명세 액티브 운용 수단(특히 복잡한 구조와 높은 수수료의 폐쇄형 펀드)은 장기간 광범위 시장 벤치마크를 이기지 못하는 경우가 많습니다. 구조적 수수료 부담으로 단순 저비용 인덱스 펀드를 능가하는 것이 수학적으로 어려우며, 패시브 인덱싱이 핵심 주식 익스포저에 여전히 우월하다는 테제를 강화합니다. LONG S&P 500은 복잡한 스타 매니저 폐쇄형 펀드보다 더 효율적이고 저비용이며 역사적으로 높은 성과를 제공하는 대안입니다. 높은 시장 분산으로 집중된 액티브 매니저가 패시브 지수를 크게 능가하는 알파를 지속적으로 창출하는 '종목 선별 시장'으로의 구조적 전환.

"수수료를 징수하는 모회사에 대한 투자에 접근할 수 있습니다... 기술적으로 폐쇄형 펀드는 아마도 [NAV 대비 할인]에 거래될 것이지만, 헤지펀드, 자산운용사 자체는... 다른 곳과 유사하게 평가될 것입니다." 대체 투자 공간에서 가장 수익성 높은 포지션은 펀드 투자자가 아닌 수수료 징수자(GP/자산운용사)가 되는 것입니다. 폐쇄형 펀드가 NAV 할인 및 수수료 부담으로 어려움을 겪는 반면, 모회사 자산운용사는 운용 및 성과 수수료를 통해 매우 예측 가능하고 복리 효과가 있는 수익 흐름을 창출합니다. 투자자는 복잡한 신규 IPO를 통해 자산운용사의 일부를 매수하기보다는, 이미 대규모 규모와 입증된 수수료 창출 능력을 갖춘 기존의 상장 대체 자산운용사를 직접 매수할 수 있습니다. 폐쇄형 펀드와 관련된 구조적 NAV 할인 없이 뛰어난 수수료 기반 경제성을 포착하기 위해 기존 대체 자산운용사를 롱(Long) 포지션으로 가져가십시오. 운용자산(AUM)을 축소하고 거래 흐름을 중단시키며 대체 자산 부문 전반의 성과 수수료를 심각하게 압박하는 심각한 거시경제 침체 또는 신용 사건.