Webinar Replay: Meb Faber - Navigating 2026
발언자
Meb Faber
— 공동 창립자 및 CIO, 캠브리아 투자운용
• **'2026' 거시 배경:** 이 녹취록은 2026년 초를 배경으로 합니다. S&P 500은 PER 40배로 사상 최고치에 있으며, Faber는 이를 1980년대 일본 자산 버블에 비유합니다.
• **대전환:** 미국 시장이 비싼 반면, 2025년에는 국제, 신흥 시장 및 딥 밸류 주식이 유의미하게 outperformance(일부 30-50% 상승)하는 대규모 회귀가 발생했습니다.
• **원자재 슈퍼사이클:** 이 타임라인에서 금은 $5,000/온스를 돌파했고, 은은 $100/온스 이상, 구리는 파운드당 $6 이상입니다.
• **고정 수익 경고:** 회사채 및 정크본드 스프레드가 위험할 정도로 좁습니다. Faber의 고정 수익 전략은 현재 100% T-Bill에 있으며, 신용 리스크를 완전히 회피합니다.
• **추세의 경우:** 2024년 부진 이후, 추세 추종 전략은 2026년에 '페이스 리퍼' 해를 보내며 비미국 주식 및 원자재의 호황을 활용하고 있습니다.
아이디어
Faber는 현재 미국 시장(PER 40배)을 1999년 닷컴 정점 및 1980년대 일본 버블과 비교합니다. 그는 이러한 밸류에이션에서 매수하면 역사적으로 10년 동안 실질 수익률 0%를 기록한다는 데이터를 인용합니다. "시가총액 가중" 접근법은 투자자에게 가장 비싼 자산(미국 기술주)을 과대 비중으로 보유하도록 강요합니다. 수익을 창출하려면 시가총액 가중 방식의 연결을 끊어야 합니다(예: 동일 가중 또는 주주 수익률). 적극적 가치주나 글로벌 분산 투자를 선호하여 패시브 미국 시가총액 가중 지수에 대한 익스포저를 피하거나 줄이세요. 미국 시장은 조정 전에 '비이성적 과열' 수준(예: 80년대 일본 PER 90배)까지 계속될 수 있습니다.
페이버는 미국이 '코피 터지는' 40배 PER(향후 10년간 거의 0% 실질 수익률 암시)로 거래되는 반면, 선진 해외 시장은 20배 초반, 딥 밸류/신흥 시장은 10배 초반이라고 지적합니다. 이 밸류에이션 스프레드는 1980년대(일본 대 세계)만큼 넓습니다. 평균 회귀 트레이드는 이미 시작되었으며(2025년은 미국 외 시장에 대한 대박 해), 모멘텀은 비싼 미국 시가총액 리더보다 가장 저렴한 글로벌 자산을 선호하고 있습니다. 미국에서의 지속적인 순환매를 포착하기 위해 글로벌 가치 및 국제 주주 수익률 롱. 역사적 밸류에이션 중력을 무시하는 미국 테크/성장의 '멜트업' 지속.
Meb Faber
Co-founder and Chief Investment Officer at Cambria Investment Management
Faber는 대부분의 채권 시장이 '극도로 위험하다'고 명시적으로 말합니다. 그는 투자자들이 회사채나 정크본드에서 위험을 정당화할 만한 충분한 수익률 상승분을 얻지 못하고 있다고 지적합니다. 신용 스프레드가 너무 타이트하기 때문에 회사채 보유의 위험/보상 비율이 좋지 않습니다. 결과적으로 그의 채권 펀드(TYLD)는 100% 국채(T-Bills)로 이동했습니다. 회사채 및 고수익 채권 ETF를 피하고, 스프레드가 확대될 때까지 단기 국채(T-Bills)를 선호하십시오. 채무 불이행이 거의 제로에 가깝고 수익률에 굶주린 투자자들이 스프레드를 더 압축하는 '골디락스' 경제 시나리오.
Meb Faber
Co-founder and Chief Investment Officer at Cambria Investment Management
이 2026년 시나리오에서 Faber는 금이 5,000달러 이상, 은이 100달러 이상이라고 강조합니다. 그는 Costco와 Walmart가 금괴를 판매한 것이 소매 수요가 구조적이라는 심리 신호라고 말합니다. 미국 주식이 고점에 있음에도 불구하고, 금은 세기 동안 주식을 아웃퍼폼했습니다. "실물 자산" 바스켓은 역사적으로 미국 투자자들에게 저평가되어 있습니다. 귀금속과 채굴업체의 추세는 명백히 상승하고 있습니다. 진행 중인 원자재 돌파에 참여하기 위해 귀금속 및 채굴업체 롱(ETF 또는 트렌드 전략을 통해). 디플레이션 버스트 또는 원자재 가격을 억누르는 달러 급강세.
Meb Faber
Co-founder and Chief Investment Officer at Cambria Investment Management
페이버는 트렌드 추종 전략이 어려운 이전 기간 후 2026년에 '페이스 리퍼' 수준의 해를 보내고 있다고 말한다. 그의 트렌드 펀드는 미국 외 주식, 가치주, 귀금속에 크게 할당되어 있다. 대부분의 투자자는 '실물 자산'(금/원자재)과 '딥 밸류'에 대한 익스포저가 부족하다. 트렌드 추종 전략은 투자자의 감정적 편향 없이 자동으로 이러한 승리 섹터로 순환하여 분포의 '오른쪽 꼬리'(예: 금의 $5,000 움직임)를 포착한다. 전통적인 60/40 포트폴리오가 놓치는 성과 자산군(원자재/해외)에 접근하기 위한 수단으로 트렌드/모멘텀 전략 롱. 트렌드가 지속되지 못해 전략이 반복적으로 손절당하는 급격하고 변동성이 큰 시장 반전(휩소).
다음
This Meb Faber Show video, published February 05, 2026, features Meb Faber discussing SPY, QQQ, GVAL, EYLD, FYLD, LQD, HYG, GDX, SLV, GLD, GMOM. 5 trade ideas extracted by AI with direction and confidence scoring.
Speakers: Meb Faber · Tickers: SPY, QQQ, GVAL, EYLD, FYLD, LQD, HYG, GDX, SLV, GLD, GMOM