Dan Niles on the biggest issue with Apple
발언자
Dan Niles
— Niles Investment Management 창업자 겸 포트폴리오 매니저
Niles Investment Management의 Dan Niles는 Squawk on the Street에 출연하여 대형 기술주 실적에 대한 신중한 전망을 공유했습니다. 그는 특히 Apple에 대해 높은 밸류에이션과 반도체 비용 상승으로 인한 마진 압박 가능성을 이유로 단기 관망 의견을 제시했으며, AI 설비투자(capex)가 제한적임에도 불구하고 이러한 의견을 냈습니다. 또한 그는 Meta와 Amazon의 실적 발표를 앞두고 우려를 표하며, 해당 그룹 대부분에 대해 관망세를 유지할 계획이라고 밝혔습니다.
- Apple은 S&P 22배 대비 높은 30배 후반의 PER에서 거래되고 있어 실적 발표를 앞두고 취약한 상태임
- 반도체 가격 상승은 Apple의 마진을 압박하고 실적 추정치에 도전이 될 수 있음
- Apple은 AI 설비투자에 수십억 달러를 쓰지 않는다는 이점이 있으나, 그러한 무임승차가 현재의 밸류에이션을 정당화하지는 않음
- Meta는 퍼블릭 클라우드 및 LLM API 출시 논의와 관련하여 설비투자가 증가할 수 있음
- Amazon Web Services는 실적 발표에 대한 기대치가 높으며, 최근 Google의 하락세와 마찬가지로 설비투자 지출에 대한 우려가 반영됨
- Niles는 대형 기술주 전반에 걸쳐 다양하면서도 상당한 리스크가 존재함에 따라 대부분의 종목에 대해 관망세를 유지할 계획임
아이디어
높은 밸류에이션, 실적 발표를 앞둔 마진 리스크
Apple은 S&P의 22배 대비 30배를 상회하는 높은 PER, 급등하는 반도체 가격으로 인한 마진 압박 리스크, 그리고 새로운 성장을 견인할 만한 유의미한 AI 설비 투자가 이루어지지 않고 있다는 점을 고려할 때 실적 발표를 앞두고 매력적이지 않으며, 이는 밸류에이션을 정당화하기 어렵게 만든다.
클라우드/LLM 계획에 따른 자본지출(capex) 리스크
Meta는 실적 발표를 앞두고 우려되는 상황입니다. 회사가 퍼블릭 클라우드 및 LLM API 출시를 언급하고 있는데, 이는 경영진이 자본지출을 더욱 늘리도록 부추겨 수익성에 리스크를 초래할 수 있기 때문입니다.
