How To Trade Crypto Cycles with Flood
발언자
Avi Felman
— 프린시펄, GoldenTree Asset Management
Flood
— 암호화폐 트레이더 / 패밀리 오피스 매니저
• **암호화폐 시장 성숙도:** Flood는 암호화폐가 '3배 레버리지 나스닥'에서 경기 역행적 안전자산으로 전환 중이라고 주장하지만, 이 전환은 느리게 진행된다. 그는 현재의 환멸과 가격 하락이 해당 테제를 '재보증'하기에 이상적인 시기라고 본다.
• **'앱' 테제:** 암호화폐에서의 가치는 Solana나 Ethereum 같은 L1 블록체인이 아닌, Robinhood나 Fullstack처럼 고객 관계를 소유한 소비자 지향 애플리케이션에 귀속될 것이다. 사용자들은 결국 어떤 체인이 거래를 결제하는지 신경 쓰지 않게 될 것이다.
• **선물 > 옵션:** 핵심 반대 의견은 무기한 선물(Perps)이 향후 10년간 전 세계 옵션 거래량을 지배할 것이라는 점이다. 개인 투자자들은 복잡한 볼록성(옵션)보다 선형적인 보수 함수를 선호하기 때문이다.
• **AI 및 정치적 변동성:** 암호화폐에 집중하고 있음에도 불구하고, Flood는 '무한 상승' 내러티브가 자본을 끌어들이기 때문에 AI에 대해 강세를 유지하고 있으며('조정 시 매수'), 사회적/정치적 불안에 대비한 헤지(금)를 제안한다.
아이디어
Flood는 "나는 여전히 비트코인에 강세입니다... 다시 쓰기에 좋은 시기이지만, 확실히 장기적으로 강세입니다."라고 말합니다. 그는 논리(통화 가치 하락)가 변하지 않았다면, 낮은 가격이 더 나은 진입점이라고 지적합니다. 그는 재정 적자와 부채 구조가 통화 가치 하락을 불가피하게 만든다고 주장합니다. "국가 채택" 논리는 아직 실현되지 않았지만, 가치 저장 수단에 대한 거시적 배경은 여전히 유효합니다. 롱. 그는 현재의 무관심과 가격 하락을 분할 매수 기회로 봅니다. 양자 컴퓨팅 리스크(BTC에 대한 특정 특이 리스크로 언급됨).
Flood는 자신의 회사가 Hyperliquid(HYPE)에 대규모 베팅을 한 것에 대해 논의하며, 그들이 '첫 1시간, 첫날 거래량'의 상당 부분을 차지했다고 언급한다. 그는 시장이 퍼프 DEX의 수익 잠재력을 중앙화 거래소와 비교하여 근본적으로 저평가하고 있다고 믿는다(바이낸스는 연간 약 200억 달러 수익; 시장은 HYPE를 이 섹터가 10억 달러를 버는 것처럼 평가). HYPE는 '온체인, 기술 친화적인' 트레이더를 포착하여 HOOD 베팅을 보완한다. LONG. 분산형 무기한 선물이 시장 점유율을 확보할 것이라는 높은 확신. 스마트 계약 위험; DeFi에 대한 규제 단속.
Flood는 '여기서 알트코인을 숏하지는 않겠다... 그냥 무시하겠다'고 조언합니다. 그는 대부분의 알트코인이 '제로' 또는 '좀비 기업'이라고 생각하지만, 숏의 위험/보상은 BTC에 대한 높은 베타와 무작위로 150% 스퀴즈될 수 있기 때문에 좋지 않습니다. '그레이트 알트 숏' 거래는 지나갔습니다. 회피. 롱하지 마세요(대부분 사기), 숏하지 마세요(스퀴즈 리스크). 특정 이디오싱크라틱 러너(예: 밈 코인 광풍)를 놓치는 것.
Flood는 '우리는 최근 [Robinhood]에 비중을 확대해 왔다'고 명시적으로 말합니다. 그는 HOOD가 '평범한 미국 일상 리테일 고객'을 대상으로 한다고 지적합니다. '앱 테제': 가치는 고객을 소유한 인터페이스에 귀속됩니다. 미국 규제가 잠재적으로 무기한 선물/암호화폐 파생상품을 허용하면 Robinhood는 이미 사용자 기반을 보유하고 있기 때문에 그 거래량을 포착하기에 가장 좋은 위치에 있습니다. 롱. 거래(암호화폐+주식+무기한 선물)의 '슈퍼 앱' 집계에 대한 베팅. 미국에서 무기한 선물 허용 지연; DeFi의 UX 개선으로 인한 경쟁.
Flood는 "솔직히 올해 AI를 상대하지 않을 것입니다... AI의 잠재적 상승 여력은 무한합니다."라고 말한다. 암호화폐 트레이더에게도 AI로의 자본 흐름은 부인할 수 없다. "무한 수익률"(AGI/디지털 신)에 대한 내러티브가 밸류에이션 우려를 압도한다. 자본이 어딘가로 흘러야 한다면, 가장 큰 기술적 도약을 약속하는 섹터로 흐른다. 롱. 자본 흐름과 내러티브 지배력에 기반한 모멘텀 거래. 밸류에이션 거품; 빅테크에 대한 규제 조사; LLM 스케일링의 수익 체감.
Flood는 "사회적 불안, 정치적 불안에 롱 가중치를 두어야 한다면... 그렇게 해야 합니다"라고 말합니다. Avi Felman은 "아마 그게 금 거래일 것"이라고 명확히 하고 Flood가 동의합니다. 정치적 변동성이 전 세계적으로 증가하고 있습니다. '사회적 불안' 시기에 자본은 비국가적 가치 저장 수단으로 도피합니다. BTC가 디지털 버전인 반면, 금은 이러한 특정 유형의 공포에 대한 전통적인 수혜자입니다. 롱. 정치적 불안정과 선거 사이클에 대한 헤지. 높은 실질 금리는 일반적으로 금에 부정적입니다. 지정학적 긴장 완화.
