Software Is AI, If You Do It Right: Spaht
발언자
Holden Spaht
— 전무 파트너, Thoma Bravo
• 최근의 "소프트웨어 공포" 매도는 AI가 모든 SaaS를 대체할 것이라는 잘못된 내러티브에 의해 주도됩니다. 실제로 AI는 깊은 도메인 전문 지식을 가진 기업을 가속화하는 요소입니다.
• "바이브 코딩"(AI 생성 코드)은 오류 허용 오차가 0인 미션 크리티컬하고 책임이 큰 기록 시스템(예: 급여, 항공 안전, 공급망)에 전혀 위협이 되지 않습니다.
• Thoma Bravo 포트폴리오 기업들은 예약 성장(22%)이 수익 성장을 앞지르고 있어 AI 기능이 좌석을 잠식하지 않고 판매를 촉진하고 있음을 나타냅니다.
• 교란 위험은 현실적이지만 "상품" 소프트웨어 작업(리드 분류, 기본 마케팅 자동화, 간단한 문서 관리)에 국한됩니다.
아이디어
'아무도 Dayforce를 분위기 코딩하지 않습니다... 감사받아야 하고, 확인받아야 하고, 정확해야 합니다... 오류 비용이 높습니다.' 시장은 AI 에이전트가 SaaS 자리를 대체할 것이라는 두려움으로 소프트웨어 주식을 무차별적으로 매도하고 있습니다. 스파트는 규제가 심하고 복잡한 '기록 시스템'(페이롤/HR과 같은)은 LLM이 복제할 수 없는 컴플라이언스와 데이터 온톨로지에 기반한 해자를 가지고 있다고 주장합니다. 따라서 이러한 특정 종목의 매도는 가치 괴리를 나타냅니다. '고위험' 수직 SaaS 롱. AI 에이전트가 결국 환각 없이 다중 관할 복잡한 컴플라이언스 작업을 처리할 수 있게 되는 경우.
Holden Spaht
전무 파트너, Thoma Bravo
"그들이 무엇을 교란할 수 있을지 묻는다면... 아마도 리드 정렬... 또는 프론트 엔드 마케팅 자동화 도구, 또는 문서에서 단어를 선택하는 것일 수 있습니다." Spaht는 '영향이 적은' 행정 업무가 취약하다고 명시합니다. 주요 가치 제안이 영업 리드 정리(ZoomInfo), 기본 마케팅 자동화(HubSpot), 문서 텍스트 관리(DocuSign)인 기업은 기본 모델이 이를 무료로 기본적으로 수행할 수 있기 때문에 존재적 위험에 직면합니다. 상품화된 SaaS는 관망/숏하세요. 이러한 기업이 단순한 워크플로 도구가 아닌 '기록 시스템'으로 성공적으로 전환하는 경우.
Holden Spaht
전무 파트너, Thoma Bravo
"우리는 그들[Anthropic/OpenAI]을... 그들이 이러한 도메인을 이해하지 못하기 때문에 시장에 접근할 수 있는 좋은 경로로 봅니다... 우리는 Claude의 MCP를 모든 소프트웨어 도구에 내장하는 것으로 시작했습니다." 빅테크 AI(하이퍼스케일러/모델 빌더)와 수직적 SaaS 간의 관계는 적대적이 아니라 공생적입니다. 모델 빌더(Amazon/Anthropic, Microsoft/OpenAI, Google)는 엔진을 제공하고 SaaS 기업은 유통과 도메인 컨텍스트를 제공합니다. 이는 엔터프라이즈 계층이 그들의 모델을 채택함에 따라 "AI 인프라" 롱 테제가 그대로 유지됨을 확인시켜 줍니다. AI 모델 제공업체 롱. AI 모델 지배력에 대한 규제 단속 또는 모델 계층 자체의 상품화.
