Crypto’s Biggest Setup Is Happening Right Now w/ Kyle Reidhead
발언자
Kyle Reidhead
— 리서치 책임자, Milk Road
LG Doucet
— 진행자, Milk Road Show
• **"이지 모드"는 끝났다:** 크립토 시장은 2020-2021년의 투기적 광풍에서 근본적으로 변화함. 개인 투자자들은 AI 주식을 쫓기 위해 대부분 시장을 떠났고, 기관 자본은 규제 명확성을 기다리며 관망 중임.
• **"바벨" 경제:** 자본은 두 개의 뚜렷한 바구니로 흐르고 있음: AI/데이터 센터 자본 지출(2026년 6,400억 달러 예상)과 고수익 실물 자산. 이러한 흐름을 활용하지 못하거나 자생적인 수익을 창출하지 못하는 크립토 자산은 사실상 "죽은 돈"임.
• **프로토콜 수익 > 자산 투기:** "쓸모없는" L1 거버넌스 토큰과 현금 흐름을 창출하고 바이백을 수행하는 DeFi 프로토콜(앱) 간의 큰 괴리가 발생하고 있음. 발언자는 앱이 현재 기초 체인(L1)보다 우월한 베팅이라고 주장하는데, 이는 앱은 P/E 비율을 가진 기업처럼 기능하는 반면, 이더리움과 같은 체인은 수익 없이 3,000억 달러 이상의 밸류에이션을 정당화하기 위해 고군분투하고 있기 때문임.
• **"크립토 주식" 논지:** 상장된 크립토 인프라 기업(거래소/수탁기관)은 자산 가격과 관계없이 수탁 및 거래량으로 수익을 창출하므로 토큰 자체보다 더 안전하고 잠재적으로 수익성이 높은 배분처로 간주됨.
아이디어
"개인 투자자... 그들은 지금 AI 주식을 사고 있습니다... 데이터 센터를 짓는 데 약 6,400억 달러의 자본 지출이 있었습니다." 2021년 암호화폐 랠리에 불을 지폈던 개인 유동성이 AI 섹터로 순환했습니다. 또한, 2026년 막대한 자본 지출은 암호화폐가 현재 부족하는 AI/기술에 실질적인 성장 사이클을 만듭니다. "개인 매수세"를 포착하려면 AI 섹터로의 자금 흐름을 따라야 합니다. 포트폴리오 일부를 AI/기술 선도주로 순환시켜 현재 유동성 사이클을 포착하세요. AI 섹터 밸류에이션 버블 또는 위험 선호 암호화폐 자산으로의 회귀.
"Coinbase는 자산을 수탁(custody)하는 것만으로도 돈을 벌고... 구독으로 돈을 벌며... 거래량과 관련되지 않은 다양한 수익원을 가지고 있습니다." L1 블록체인(예: 이더리움)이 낮은 수수료로 "실물 자산의 토큰화"에서 직접 수익을 창출하는 데 어려움을 겪는 반면, 수탁사와 거래소는 수탁 수수료와 거래 스프레드를 통해 즉시 가치를 포착합니다. 이들 주식은 암호화폐 가격 하락기 동안 보호해주는 다양한 수익원(이자 수익, 구독료)을 가지고 있으며, 이는 전적으로 투기적 수요에 의존하는 토큰과 대조됩니다. 토큰화에 대한 "곡괭이와 삽" 투자로서 미국 상장 암호화폐 인프라 롱. 규제 단속 또는 암호화폐 거래량의 완전한 붕괴.
"Coinbase... 자산을 단순히 보관함으로써 수익을 얻습니다... 구독으로 수익을 얻습니다... 거래량과 관련 없는 다양한 수익원." L1 블록체인(예: 이더리움)이 낮은 수수료로 인해 "실물 자산의 토큰화"에서 직접 수익을 창출하는 데 어려움을 겪는 반면, 수탁자와 거래소는 보관 수수료와 거래 스프레드를 통해 즉시 가치를 포착합니다. 이 주식들은 암호화폐 가격 하락 동안 보호해주는 다양한 수익원(이자 수입, 구독)을 가지고 있으며, 이는 순전히 투기적 수요에 의존하는 토큰과 다릅니다. 토큰화에 대한 "곡괭이와 삽" 플레이로 미국 상장 암호화폐 인프라 롱. 규제 단속 또는 암호화폐 거래량의 완전한 붕괴.
Kyle Reidhead
Head of Research at Milk Road
"그것[비트코인]이 잘하기로 결정할 때, 다른 모든 것보다 훨씬 잘할 것입니다... 3개월 만에 20만까지 갑니다." 비트코인은 "암호화폐"와 구별됨. 가치 저장소/화폐로 간주되며 기술주나 스마트 계약 플랫폼이 아님. 결과적으로 이더리움이나 DeFi 토큰과 같은 방식으로 가격을 정당화하기 위해 "수익"이나 "수익률"을 창출할 필요가 없음. 발언자는 재평가 이벤트의 비대칭 상방을 위해 단기 지루한 움직임을 견딜 의향이 있음. 단기 정체에도 불구하고 비트코인(ETF 통해) 분할 매수. AI 주식 대비 기회 비용; 계속된 높은 금리로 국채가 더 매력적으로.
Kyle Reidhead
Head of Research at Milk Road
'어떤 경우에도 이익이 0인 회사가 3,000억 달러의 가치가 있다고 보는 경우는 없을 것입니다... 기관들은 수익과 이익이 없는 것은 사지 않을 것입니다.' 이더리움은 현재 고성장 기술 주식처럼 가격이 책정되어 있지만, 전통적 지표로 밸류에이션을 지지할 현금 흐름이 부족합니다. 펀더멘털을 무시할 소매 광풍이 없고, 기관들이 수익을 내지 않는 자산을 사려 하지 않는다면, 현재 밸류에이션에서 ETH를 매수할 한계 매수자는 없습니다. '통화 프리미엄' 주장은 현재 '수익' 주장(DeFi 앱 선호)에 비해 약합니다. 수익을 창출하는 프로토콜이나 주식에 유리하게 L1(ETH)에 신규 자본을 배분하지 마세요. 갑작스러운 소매 광풍 회귀 또는 ETH를 글로벌 상품으로 합법화하는 규제 승인.
다음
This Milk Road Macro video, published February 20, 2026, features Kyle Reidhead discussing GOOGL, NVDA, AMZN, COIN, GLXY, HOOD, IBIT, ETHE. 5 trade ideas extracted by AI with direction and confidence scoring.
Speakers: Kyle Reidhead · Tickers: GOOGL, NVDA, AMZN, COIN, GLXY, HOOD, IBIT, ETHE