How to play the "sell U.S." trade
발언자
Scott Wapner
— 호스트, CNBC
Guest
— Market Commentator
• '미국 매도' 트레이드가 모멘텀을 얻고 있습니다. 지난해 국제 시장(이스라엘 +43%, 브라질 +41%, 일본 +26%)이 S&P 500(+16.5%)을 크게 능가하는 엄청난 성과 격차에 의해 주도되고 있습니다.
• 주요 기관 투자자들이 전환 중입니다: 블랙록은 미국 신용보다 신흥 시장을 선호하고, PIMCO는 '예측 불가능한 정책'으로 인해 미국 자산을 다각화하고 있으며, 아문디는 미국 달러 익스포저를 줄이고 있습니다.
• 논제는 반드시 '미국 매도'가 아니라 '다른 모든 것을 매수'하는 것입니다. 글로벌 시장(특히 일본)이 미국 자본 시장의 정교함과 경쟁하기 위해 기업 개혁(자사주 매입, 장부 가치 집중)을 시행하고 있기 때문입니다.
아이디어
유럽 최대 자산운용사 Amundi는 '향후 1년간 미국 달러 자산을 축소할 것이며 달러가 더 약세를 보일 것으로 예상한다'고 밝혔습니다. '미국 매도' 트레이드는 근본적으로 통화 트레이드입니다. 글로벌 기관들이 정책 불확실성과 금리 인하(Kevin Warsh/트럼프 언급)로 인해 미국 자산에서 분산 투자한다면, USD에 대한 매도 압력은 외국 통화 대비 증가할 것입니다. 미국 달러 숏(또는 헤지되지 않은 해외 익스포저). 안전자산 선호가 USD를 강하게 만들거나, 다른 중앙은행이 Fed보다 빠르게 금리를 인하하는 것이 위험 요소입니다.
Scott Wapner는 국제 시장(이스라엘, 브라질, 일본, 영국)이 작년에 미국 거래를 '압도'했다는 데이터를 인용한다. 그는 PIMCO와 Amundi가 '예측 불가능한 정책'과 밸류에이션 격차로 인해 미국 자산에서 명시적으로 전환하고 있다고 지적한다. 미국 시장의 지배력은 글로벌 경쟁사들이 주주 친화적 개혁(일본의 기업 지배구조 변화 등)을 채택하도록 강요했다. 주요 자산 운용사가 정치적 위험을 분산하기 위해 더 저렴하고 개혁 중인 시장에 자본을 재배분함에 따라 국제 지수가 자금 흐름을 포착할 것이다. 국제/신흥 시장 지수를 롱하여 순환매를 포착. 미국 예외주의 지속, 글로벌 지정학적 불안정.
게스트는 '우리는 국제 무역에 매우 집중하고 있습니다... IDB, iShares International Select Dividend Fund'라고 말합니다. (참고: 이 펀드의 티커는 IDV입니다). 이 펀드는 배당금을 지급하는 '구경제' 국제 기업을 대상으로 합니다. 이는 게스트의 회사가 투자자들이 '자금의 80%를 S&P에 보내는' 것을 중단하고 해외에서 가치를 찾는 순환매를 활용하기 위해 사용하는 특정 수단입니다. 국제 가치와 수익률에 대한 직접적인 플레이로서 IDV 매수. 해외 시장의 배당금 삭감; '구경제' 섹터에 영향을 미치는 글로벌 경기 침체.
