Bloomberg Surveillance 2/12/2026

YouTube에서 보기 ↗ | 2026년 2월 12일, 16:02 | 2:24:16 | Bloomberg Markets

발언자

Julian Emanuel — Evercore ISI

Sharon Bell — Goldman Sachs

French Hill — Republican Congressman

Kristin Bitterly — Citi Wealth

Monica Guerra — 정책 책임자, Morgan Stanley Wealth Management

David Tinsley — Bank of America Institute

Steve Ricchiuto — Mizuho Securities

Joseph Amato — Neuberger Berman

Devin Ryan — Citizens JMP

Matthew Luzzetti — Deutsche Bank

George Bory — Allspring Global Investments 고정수익 최고 투자 전략가

• **'AI 파괴' 트레이드 확대:** 시장은 AI 하드웨어(Nvidia) 매수에서 AI 대체에 취약한 것으로 인식되는 섹터(소프트웨어, 법률, 자산 관리, 부동산 서비스)의 공격적 매도로 이동하고 있습니다. • **방어적 순환매:** 투자자들은 AI가 디지털화할 수 없는 '실물' 자산(필수소비재, 금속, 광업)으로 숨어들고 있어, 강세장에도 불구하고 필수소비재가 연초 대비 두 자릿수 상승을 기록하고 있습니다. • **K자형 소비자 분화:** 고소득 지출은 견고하지만 중간 소득 소비자는 저소득 행동(식료품/필수품으로 전환)으로 저하되고 있습니다. 세금 환급은 재량적 여행이 아닌 부채 상환과 필수품에 사용될 것으로 예상됩니다. • **연준 정책 발산:** 컨센서스는 금리 인하를 예상하지만, Mizuho는 경제가 가속화되고 인플레이션이 고착되어 있다고 주장하며 향후 12개월 동안 금리 인하가 0회라고 예측합니다. • **국제 분산:** 일본(인플레이션 전환 + 거버넌스)과 유럽(밸류에이션 할인 + 원자재 익스포저)에 대한 강력한 매수 의견이 미국 기술 집중과 달러 약세에 대한 헤지로 제시됩니다.

아이디어

Julian Emanuel Evercore ISI 0:53

Emanuel은 소프트웨어, 법률, 금융 전문직이 '가장 교란될 가능성이 높은' 것으로 간주된다고 지적합니다. 금융주는 강세장에도 불구하고 저조한 성과를 보이고 있습니다. 시장은 시간제 청구 또는 코드 생성에 기반한 비즈니스 모델에 대한 실존적 위험을 가격에 반영하고 있습니다. 이들 기업이 AI에 의해 대체되는 것이 아니라 AI를 수익화할 수 있음을 증명할 때까지 멀티플은 압축될 것입니다. 'AI 열추적 미사일'의 조준선에 있는 섹터를 AVOID. 과매도 상태는 실적이 탄력적임을 입증할 경우 급격한 구제 랠리로 이어질 수 있습니다.

News 4:13

맥도날드의 미국 매출 성장은 가성비 메뉴가 트래픽을 증가시킴에 따라 2년 만에 최고를 기록했습니다. K자형 경제에서 소비자들이 다운그레이드하는 상황에서, 맥도날드의 "가치" 제안은 더 비싼 식사 옵션으로부터 시장 점유율을 획득하고 있습니다. "소비 다운그레이드" 소비자 테제 롱. 식품 원가가 상승하는 동안 메뉴 가격이 제한되면 마진 압축.

Julian Emanuel Evercore ISI 7:57

Emanuel은 AI에 의해 '가장 덜 붕괴될' 섹터가 outperform하고 있다고 말하며, 특히 금속/광업, 농업, 필수 소비재를 지목합니다. 투자자들은 화이트칼라 산업(소프트웨어, 금융)에 대해 'AI 불안'을 겪고 있습니다. 그들은 AI가 자동화할 수 없는 물리적 산업으로 자본을 순환시키고 있습니다. 이는 '붕괴로부터 숨기' 거래입니다. AI 대체 우려에 대한 헤지로서 물리적/방어적 섹터에 롱. '연착륙' 내러티브가 AI 두려움 없이 강화된다면 방어적 섹터는 고베타 성장주에 비해 저조할 수 있습니다.

Monica Guerra 정책 책임자, Morgan Stanley Wealth Management 7:57

세금 환급액이 작년보다 40% 더 높을 것으로 예상됩니다. 이전의 경기 부양책과 달리, 소비자들은 이 현금을 부채 상환과 필수품(필수소비재) 비축에 사용하고 있으며, 재량적 지출에 사용하지 않습니다. 세금 환급 사이클의 수혜자로서 필수소비재 롱. 소비자들이 예상보다 부유하다고 느껴 재량적 지출로 전환하는 경우.

Monica Guerra 정책 책임자, Morgan Stanley Wealth Management 11:14

Guerra는 경기소비재를 현재 지출 사이클의 "패자"로 식별합니다. "K자형" 경제는 중/하위 계층이 압박받고 있음을 의미합니다. 들어오는 현금(환급금)은 여행이나 사치품에 자금을 대기보다는 대차대조표의 구멍을 메웁니다. 중/저소득 소비자에 노출된 경기소비재 소매 숏. 고소득 지출이 섹터 평균을 지지할 만큼 충분히 강력함.

News 24:13

Cisco 주가는 부품 비용(메모리) 상승이 마진에 타격을 줄 것이라는 경고 후 약 7% 하락. 하드웨어 통합업체는 투입 비용 상승(메모리 공급업체로부터)과 치열한 경쟁 사이에서 압박을 받고 있습니다. 마진 압박으로 인해 회피. 공급망이 예상보다 빠르게 안정화됨.

Annmarie Hordern Bloomberg Reporter 29:39

미국 에너지부 장관 Chris Wright는 베네수엘라의 석유 생산량 증대를 돕기 위해 베네수엘라에 있으며, Chevron이 현지에서 활동하는 회사로 명시적으로 언급됩니다. 외교 관계 개선과 미국 기업의 베네수엘라 운영 허가는 Chevron과 같은 현존 운영업체에 직접적인 혜택을 줍니다. 베네수엘라 생산량 할당량에 관한 긍정적인 헤드라인을 위해 Chevron 주시. 지정학적 변동성 또는 미국 행정부 정책의 역전.

Devin Ryan Citizens JMP 37:35

Ryan은 AI 우려로 인한 자산 운용사(Schwab, Morgan Stanley)의 매도가 잘못되었다고 주장합니다. AI는 생산성 도구이지 관계 기반 조언을 대체하는 것이 아닙니다. 시장은 이들 기업이 '방해받을' 것이라고 잘못 평가했지만, 실제로는 더 효율적으로 변할 것입니다. 'AI 죽음' 내러티브에 대한 역발상 가치 플레이로 LONG 금융주/자산 운용사. AI 에이전트가 실제로 예상보다 빠르게 수수료 구조를 약화시키는 경우.

News 75:16

Cisco는 메모리 칩 가격 상승이 이익을 잠식할 것이라고 경고했습니다. Equinix는 AI 구축으로 인한 기록적인 매출을 보고했습니다. Cisco의 고통(더 높은 비용)은 메모리 부문의 이익(가격 결정력)입니다. 데이터센터(Equinix)는 AI 붐에 필요한 물리적 인프라입니다. '곡괭이와 삽' 하드웨어 및 인프라 제공업체 롱. 용량 과잉 건설로 인한 미래 공급 과잉.

Sharon Bell Goldman Sachs 99:24

Bell은 미국 시장이 비싸고 집중되어 있다고 지적합니다. 유럽은 "구경제" 섹터(산업재, 소재)에 노출을 제공하고 낮은 밸류에이션에 거래됩니다(영국 PER 13.5배). 투자자들이 미국 달러와 미국 기술 집중에서 분산을 추구함에 따라 자금은 유럽 및 영국과 같은 저렴한 경기순환 시장으로 이동할 것입니다. 밸류에이션 및 통화 분산 플레이로서 유럽/영국 롱. 유럽의 경제 성장은 미국에 비해 여전히 정체되어 있습니다.

Steve Ricchiuto Mizuho Securities

Ricchiuto는 경제가 가속화되고 인플레이션이 "고착"되었으며 연준이 12개월 동안 금리를 인하하지 않을 것이라고 주장합니다. 시장은 일어나지 않을 인하를 가격에 반영하고 있습니다. 데이터가 고착된 인플레이션과 강한 성장을 확인함에 따라 금리는 상승해야 하며(가격 하락) "higher for longer" 현실을 반영해야 합니다. 국채 숏(더 높은 금리 예상). 갑작스러운 경제 균열이나 은행 위기가 연준을 인하하도록 강제할 위험.