BX BXSL Blackstone Secured Lending Fund 로딩 중... : 애널리스트의 강세 및 약세 의견

Blackstone 사모 신용 펀드가 유동성 우려 속에서 투자자 환매를 5%로 제한함.

발언자는 블랙스톤의 BCRED(사모펀드)와 BXSL(공개 BDC)이 기본적으로 동일한 대출의 약 80%를 공유하지만, BXSL은 NAV 대비 약 12% 할인된 가격에 거래되는 반면 BCRED는 전체 NAV로 표시된다고 언급합니다. 이는 명확한 차익거래 기회를 나타내며, 공개시장이 사모펀드의 운용사 표시 NAV를 신뢰하지 않음을 시사합니다. 사모펀드 평가는 부풀려졌을 가능성이 높습니다. 투자자는 거의 동일하고 유동성이 높으며 저렴한 공개시장 대안(BXSL)이 존재할 때 명시된 NAV로 사모펀드(BCRED)를 회피해야 합니다. 블랙스톤이 성공적으로 마크를 방어할 수 있거나, 기초 대출이 악화될 경우 BXSL의 할인이 더 확대될 수 있습니다.

"민간 신용이 인수했습니다, 좋아요, 우리는 더 위험한 대출을 할 것입니다... 또 다른 신용 사이클이 시작되면, 당신은 그것이 어디서 나타난다고 봅니까? 그리고 그것은 민간 신용이며, 지금 일어나고 있는 일입니다." 전통 은행은 지난 10년 동안 대출 기준을 강화하여 저품질, 고위험 기업 차입자를 민간 신용 및 사업개발회사(BDC) 공간으로 밀어넣었습니다. 신용 사이클이 돌아섬에 따라, 이러한 민간 신용 수단은 연체 대출과 채무 불이행이 급증하여 순자산가치(NAV) 하락과 배당 삭감으로 이어질 것입니다. 공개 BDC 및 민간 신용 대리물 숏. 이들은 디폴트 사이클로 향하는 가장 위험한 기업 부채 계층을 보유하고 있기 때문입니다. 경제가 회복력을 유지하고 금리가 하락하는 '소프트 랜딩' 시나리오에서 위험한 차입자가 재융자하여 예상된 디폴트 물결을 방지할 수 있습니다.

'제 우려는 이 AI 인프라에 투자하는 다른 회사들입니다... 사모 신용을 통해 차입하고 있습니다... 그 조정이 오면 망하는 것은 회사들뿐만 아니라 대출 기관들입니다.' 빅테크는 AI 자본 지출에 현금을 사용하는 반면, 소규모 업체들은 고금리 사모 부채를 이용하고 있습니다. AI ROI가 즉각적이지 않으면 부도가 급증할 것입니다. 위험은 대출 기관(BDC 및 사모 신용 펀드)에 있습니다. 투기적 AI 구축에 자금을 댄 사모 신용 상품에 대한 노출을 피하십시오. AI가 차용자에게 즉각적인 현금 흐름을 창출하여 부도를 방지합니다.