Robert Schiffman

"그들은 [회사채로] 370억 달러를 발행하고 있습니다... 아마도 500억 달러를 초기 발행 제시보다 25-30bp 낮은 수준에서 발행할 것입니다. 구매자가 있으며 대규모로 있습니다... 그들은 아마도 앞으로 몇 년 안에 매출 1조 달러를 넘는 첫 번째 회사가 될 것입니다." Amazon의 기록적인 회사채 발행에 대한 엄청난 초과 청약과 타이트한 가격은 기관이 Amazon의 막대한 AI 인프라 투자를 수익화하고 전례 없는 잉여 현금 흐름을 창출할 수 있는 능력에 대한 절대적인 신뢰를 보여줍니다. 롱. 일반적으로 주식 시장보다 훨씬 보수적인 신용 시장이 Amazon의 대규모 AI 자본 지출 전략을 공격적으로 검증하고 있습니다. 클라우드 지배력에 대한 규제 조사 또는 AWS 기업 지출 및 소매 마진에 영향을 미치는 광범위한 거시 경제 둔화.

NVDA가 75% 이상의 총 마진과 기록적인 성장을 보고했지만 주가는 5.3% 하락했습니다. 신용 분석가 Schiffman은 이를 '주식 시장 역사상 최고의 실적'이라고 부르며 신용 스프레드가 좁아지고 있다고 지적하고 NVDA가 트리플 A 등급 발행사가 될 것이라고 예측합니다. 주식 심리(CapEx 포화 우려)와 신용 현실(강력한 현금 흐름과 지급 능력 확인) 사이에 상당한 괴리가 있습니다. Miller는 AI 수요가 구조적이며 순환적이지 않으며 하이퍼스케일러(MSFT/META/GOOGL)가 '현금 흐름 생성 자산에 자본을 투자하고 있다'고 확인합니다. 롱. 신용 시장은 종종 '똑똑한 돈'입니다. 신용 스프레드가 좁아지는 반면 주식이 호실적에도 하락할 때, 이는 일반적으로 심리가 안정되면 주식에 매수 기회를 의미합니다. AI에 대한 '투자 수익'(생산성 향상)이 비기술 부문에서 실현되지 않으면 CapEx 사이클이 붕괴됩니다.

NVDA가 75% 이상의 총 마진과 기록적인 성장을 보고했지만 주가는 5.3% 하락했습니다. 신용 분석가 Schiffman은 이를 '주식 시장 역사상 최고의 실적'이라고 부르며 신용 스프레드가 좁아지고 있다고 지적하고 NVDA가 트리플 A 등급 발행사가 될 것이라고 예측합니다. 주식 심리(CapEx 포화 우려)와 신용 현실(강력한 현금 흐름과 지급 능력 확인) 사이에 상당한 괴리가 있습니다. Miller는 AI 수요가 구조적이며 순환적이지 않으며 하이퍼스케일러(MSFT/META/GOOGL)가 '현금 흐름 생성 자산에 자본을 투자하고 있다'고 확인합니다. 롱. 신용 시장은 종종 '똑똑한 돈'입니다. 신용 스프레드가 좁아지는 반면 주식이 호실적에도 하락할 때, 이는 일반적으로 심리가 안정되면 주식에 매수 기회를 의미합니다. AI에 대한 '투자 수익'(생산성 향상)이 비기술 부문에서 실현되지 않으면 CapEx 사이클이 붕괴됩니다.

NVDA가 75% 이상의 총 마진과 기록적인 성장을 보고했지만 주가는 5.3% 하락했습니다. 신용 분석가 Schiffman은 이를 '주식 시장 역사상 최고의 실적'이라고 부르며 신용 스프레드가 좁아지고 있다고 지적하고 NVDA가 트리플 A 등급 발행사가 될 것이라고 예측합니다. 주식 심리(CapEx 포화 우려)와 신용 현실(강력한 현금 흐름과 지급 능력 확인) 사이에 상당한 괴리가 있습니다. Miller는 AI 수요가 구조적이며 순환적이지 않으며 하이퍼스케일러(MSFT/META/GOOGL)가 '현금 흐름 생성 자산에 자본을 투자하고 있다'고 확인합니다. 롱. 신용 시장은 종종 '똑똑한 돈'입니다. 신용 스프레드가 좁아지는 반면 주식이 호실적에도 하락할 때, 이는 일반적으로 심리가 안정되면 주식에 매수 기회를 의미합니다. AI에 대한 '투자 수익'(생산성 향상)이 비기술 부문에서 실현되지 않으면 CapEx 사이클이 붕괴됩니다.

NVDA는 75% 이상의 총 마진과 기록적인 성장을 보고했지만 주가는 5.3% 하락했습니다. 신용 분석가 Schiffman은 이를 '주식 시장 역사상 가장 훌륭한 실적'이라고 부르며 신용 스프레드가 축소되고 있다고 지적하며 NVDA가 트리플 A 등급 발행사가 될 것이라고 예측합니다. 주식 심리(자본 지출 포화 우려)와 신용 현실(강력한 현금 흐름과 지급 능력 확인) 사이에 거대한 괴리가 있습니다. Miller는 AI 수요가 구조적이며 순환적이지 않으며 하이퍼스케일러(MSFT/META/GOOGL)가 '현금 흐름 창출 자산에 자본을 투자하고 있다'고 확인합니다. 롱. 신용 시장은 종종 '똑똑한 돈'입니다. 실적 서프라이즈에도 주가가 하락하는 동안 신용 스프레드가 축소되면 일반적으로 심리가 안정된 후 주식에 매수 기회를 신호합니다. 비기술 섹터에서 AI에 대한 '투자 수익'(생산성 향상)이 실현되지 않으면 자본 지출 사이클이 붕괴될 것입니다.

빅테크는 현금을 보유하고 있음에도 불구하고 기록적인 규모의 부채를 발행하고 있습니다(예: 알파벳). 기술 기업들은 자사주 매입보다 자본 지출(성장)을 위해 부채를 사용하고 있습니다. 이는 미래 현금 흐름 자산을 구축하기 때문에 신용에 긍정적입니다. 스프레드는 타이트하지만 수요는 압도적입니다. 투자 등급 기술 채권에 롱. AI 수익이 실현되지 않을 경우 과도한 레버리지.