Ashok Bhatia

"우리는 채권 시장이 이것을 잘못 판단하고 있다고 생각합니다. ECB나 영란은행이 금리를 인상할 것이라고 생각하지 않습니다. 채권 시장은 연준의 완화가 줄어드는 것이 아니라 더 많아질 것에 대해 생각해야 합니다... 국채는 상당한 경기 둔화에 대한 헤지로 작용할 것입니다." 시장은 현재 $100 이상의 유가로 인한 즉각적 인플레이션 충격 때문에 지속적인 고금리를 가격에 반영하고 있습니다. 그러나 이 에너지 급등은 역진세로 작용하여 소비자 지출을 분쇄하고 더 넓은 경기 둔화를 촉발할 것입니다. 성장이 정체되면 중앙은행은 금리 인하를 강제당하여 채권 가격을 상승시킬 것입니다. 임박한 거시 경제 성장 충격에 대한 헤지로서 미국 국채를 롱하며, 시장의 현재 "higher-for-longer" 가격 책정을 페이드합니다. 인플레이션이 구조적으로 고정되지 않고 연준이 경기 둔화에도 불구하고 금리 인상을 강제당한다면(진정한 스태그플레이션), 장기 채권은 심각한 하락을 겪을 것입니다.

"우리는 채권 시장이 이를 잘못 이해하고 있다고 생각합니다. ECB와 영란은행이 금리를 인상할 것이라고 생각하지 않습니다. 채권 시장은 연준의 완화 정책이 줄어드는 것이 아니라 더 늘어날 것이라고 생각해야 합니다... 국채는 상당한 경기 둔화에 대한 헤지 수단으로 작용할 것입니다." 현재 시장은 $100 이상의 유가로 인한 즉각적인 인플레이션 충격으로 인해 지속적인 고금리를 반영하고 있습니다. 그러나 이러한 에너지 급등은 역진세로 작용하여 소비자 지출을 억누르고 광범위한 경기 둔화를 촉발할 것입니다. 성장이 둔화되면 중앙은행은 금리 인하를 강요받게 되어 채권 가격이 상승할 것입니다. 임박한 거시경제 성장 충격에 대한 헤지 수단으로 미국 국채를 매수하고, 시장의 현재 '더 오래 더 높은' 가격 책정을 무색하게 만듭니다. 인플레이션이 구조적으로 고정 해제되고 경기 둔화에도 불구하고 연준이 금리 인상을 강요받는다면(진정한 스태그플레이션), 장기 채권은 심각한 손실을 입을 것입니다.