I've Just Made the Buy I've Been Trying to Do for 6 Months
Outlier Capital
· Outlier Capital
· 2026년 8월 26일, 15:41
· ⏱ 4 분 소요
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요약
작성자는 자신이 기존에 갖고 있던 AI-광학(AI optics) 투자 논리에서 빠졌던 조각, 즉 이름이 공개되지 않은 미국 트랜시버 제조업체를 마침내 매수했다고 말한다. 그 이유는 희석 조정 주가가 마침내 확인된 실행력과 일치했기 때문이다. 기사는 광학 공급망이 2027년 중반까지 수요 제약 상태를 유지하며, 수요가 아닌 미국산 800G/1.6T 모듈 생산능력이 제약 요인이라고 주장한다.
•2분기는 이 회사의 5분기 연속 사상 최대 매출 분기였으며, non-GAAP 기준 흑자 전환이었고, 800G가 실적 발표자료의 '기타' 항목에서 분리된 첫 번째 명확한 증거였다.
•이 회사는 3분기 매출을 2억 5,500만~2억 9,000만 달러로 가이던스를 제시했으며, 800G는 전 분기 대비 약 5배 성장할 것으로 예상된다.
•2026년 연간 매출 약 11억 달러는 수요가 아닌 공장 생산능력에 의해 제한되며, 2027년 중반까지 수요가 생산능력을 앞지를 전망이다.
•작성자는 1월부터 5월까지 주가가 수직 상승했고, 추가 유상증자/ATM이 예상되는 오버행이었기 때문에 6개월을 기다렸으며, 최근의 희석이 진입점을 만들어 줬다고 말한다.
•투자 논리는 세 가지 계층으로 구성된다: InP 에피택시/소재, 고출력 레이저 광원, 미국 트랜시버 공장. 작성자는 첫 두 가지는 이미 투자 종목에 포함되어 있었고, 세 번째가 빠진 연결고리였다고 말한다.
•1.6T 제품은 9자리 규모의 하이퍼스케일러 주문을 확보했으며, 자격 검증(qualification)이 몇 주 단위로 진행 중이다. 하이퍼스케일러들은 중국 모듈 공급업체에서 다변화하면서 미국산 제품에 프리미엄을 지불하고 있다.
기사는 새로운 미국 트랜시버 구매 건이 '$SIVE / $IQE / $LITE와 연계'된다는 언급으로 마무리되며, Layer 1 논지는 '인듐 인화물(Indium phosphide). 에피택시(Epitaxy)... 웨이퍼 없이는 레이저도 없다'입니다. 이는 IQE를 직접적인
기사는 새로운 미국 트랜시버 구매 건이 '$SIVE / $IQE / $LITE와 연계'된다는 언급으로 마무리되며, Layer 1 논지는 '인듐 인화물(Indium phosphide). 에피택시(Epitaxy)... 웨이퍼 없이는 레이저도 없다'입니다. 이는 IQE를 800G/1.6T 생산량 증가에 직접적인 업스트림 에피택시 공급업체로 만드는 것입니다.
리스크: 에피택시 가격과 물량은 전체 공급망을 통해 전달되는 트랜시버 수요에 달려 있습니다. IQE는 수주 증가를 모듈 제조사만큼 빠르게 마진 개선으로 전환하지 못할 수 있습니다.
기사는 $LITE를 새로운 구매 건과 함께 언급하며, Layer 2를 CPO/외부 레이저 시스템에 필요한 고출력 레이저, 다중 파장 설계 및 SOA로 설명합니다. 이는 Lumentum을 동일한 AI 광학 논리의 광원 계층에 직접적으로 배치하는 것입니다.
기사는 $LITE를 새로운 구매 건과 함께 언급하며, Layer 2를 CPO/외부 레이저 시스템에 필요한 고출력 레이저, 다중 파장 설계 및 SOA로 설명합니다. 이는 Lumentum을 동일한 AI 광학 논리의 광원 계층에 직접적으로 배치하는 것입니다.
리스크: Lumentum은 트랜시버 및 광학 부품 분야에서 경쟁에 직면해 있으며, 더 넓은 포트폴리오가 800G/1.6T 수요 급증에 따른 순수 수혜 효과를 희석시킬 수 있습니다.
기사에 따르면 새로운 공장 부문은 '$SIVE / $IQE / $LITE와 연계'되며, 해당 논지는 InP 소재/레이저 부족 현상을 구조적인 것으로 명확히 다루고 있습니다. 따라서 SIVE는 동일한 AI 광학 체인 내의 업스트림 포토닉스 공급업체로 지목되었습니다.
기사에 따르면 새로운 공장 부문은 '$SIVE / $IQE / $LITE와 연계'되며, 해당 논지는 InP 소재/레이저 부족 현상을 구조적인 것으로 명확히 다루고 있습니다. 따라서 SIVE는 동일한 AI 광학 체인 내의 업스트림 포토닉스 공급업체로 지목되었습니다.
리스크: SIVE는 유동성이 낮은 소형 업스트림 종목이며, 800G/1.6T 모듈에 대한 매출 연계성은 모듈 제조사의 보고된 생산량 증가 대비 간접적이거나 지연될 수 있습니다.
This newsletter, published August 26, 2026,
features Outlier Capital
discussing IQE, LITE, SIVE.
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