Too much emphasis is being placed on the the RDDT data licensing deals while the core ads business has so much room to run
u/Last-Cat-7894 ·
Reddit — r/ValueInvesting
· 2026년 8월 3일, 04:35
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AI 요약
=== 요약 ===
- 작성자는 RDDT의 Google/OpenAI 데이터 라이선싱 딜이 과대평가되었으며 핵심 광고 사업에 비해 부차적이라고 주장한다.
- 투자 논지: 데이터 라이선싱은 마진은 높지만 연금과 같은 매출 흐름이며, 장기 주주 수익은 광고 사업 성장에 달려 있다.
- 작성자는 Reddit 강세론자로서 대형 포지션을 보유하고 있으며 조정 시 매수를 해왔다.
품질 평가: 명확한 강세 논리와 헤드라인 데이터 라이선싱 추정치에 대한 합리적인 회의론을 갖춘 견고한 의견 기반 DD이며, 세부 광고 지표 분석은 부족하지만 순수한 노이즈는 아니다.
=== 심리 ===
강세
=== 투자 아이디어 ===
RDDT - 롱 | 신뢰도: 0.80 | 심리: +0.70
발언자: u/Last-Cat-7894
투자 논리:
1. 사실: 현재 Google/OpenAI 데이터 라이선싱은 연간 약 1.5억 달러이며, 최상위 갱신 시나리오에서도 총 10억~15억 달러에 불과하다.
2. 연결 고리: 시장은 데이터 딜에 주목하고 있지만, 진짜 상승 여력은 Reddit의 저평가된 광고 성장 동력에 있다.
3. 결론: 핵심 광고 사업을 기준으로 RDDT 롱이며, 데이터 라이선싱의 연금과 같은 가치에 기반한 롱이 아니다.
4. 위험 요인: 갱신 딜이 실망시키거나, 광고 전환율 개선이 정체되거나, 사용자 성장이 둔화되거나, 밸류에이션이 비싸게 유지될 수 있다.
투자 기간: 장기
핵심 포인트:
- 데이터 라이선싱은 현재 연간 약 1.5억 달러, 최선의 경우 10억 달러
- 광고가 라이선싱이 아닌 RDDT의 장기 가치를 견인할 것
- 작성자는 강세론자이며, 대형 포지션 보유 중, 조정 시 매수 중
- 사용자 증가, 로그인 전환율, 광고 단가가 핵심
- 데이터 딜은 연금과 같은 성격이지 성장 엔진이 아님
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▶ 전체 게시글 텍스트
There is a ton of buzz online about the contract renewals between Reddit and Google/OpenAI. Currently, RDDT licenses their data to both for a combined \~150m per year.
Obviously, this is a really nice position to be in for Reddit, because it basically translates to \~100% pure margin (minus tax). It also symbolizes how important their data is, which is supported by some studies showing that Reddit is one of the most commonly referenced sources for user queries in both Gemini/AI overviews and ChatGPT.
With that said, even under some pretty bullish assumptions, this is not the aspect that is really going to drive returns for long term shareholders. Some estimates floating around have suggested that the upcoming licensing agreements might land somewhere between 300-700m per year between Google and Reddit. This feels a bit optimistic to me, but let's suppose it comes in at the top end of that range for both Google and OpenAI. This would equate to roughly 1-1.5 billion in data licensing deals in a \*very\* bullish scenario.
Needless to say, this alone would equate to roughly a 20-25x earnings multiple and make the stock look quite cheap. But unless you believe the price of data licensing will continue to rise massively each and every contract renewal, this is more of a fixed annuity-like payout. You don't pay 25x earnings for a fixed contract with no visibility into future growth rates. In 5-10 years, this stock will perform based on how their core advertising business develops, and will likely not be bailed out by a data licensing contract.
I say all this as a Reddit bull. I own a fairly big position, and I've been actively buying the dip. Their advertising business has \*soooo\* much room to improve, in terms of total international users, time spent per existing user, converting more logged out users to logged in users, ad conversion rates, etc. But that's where an investor should really seek to understand their business, rather than focusing on their position as a data provider.
현재 Google/OpenAI 데이터 라이선싱은 연간 약 1.5억 달러이며, 최상위 갱신 시나리오에서도 총 10억~15억 달러에 불과하다. 시장은 데이터 딜에 주목하고 있지만, 진짜 상승 여력은 Reddit이 저평가된 광고 성장 동력에 있다. 핵심 광고 사업을 기준으로 RDDT 롱을 권하며, 데이터 라이선싱의 연금과 같은 가치에 기반한 롱이 아니다. 갱신 딜이 실망시키거나, 광고 전환율 개선이 정체되거나, 사용자 성장이 둔화되거나, 밸류에이션이 비싸게 유지될 위험이 있다.
This Reddit post, published August 03, 2026,
features u/Last-Cat-7894
discussing RDDT.
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