Google started selling its TPUs to outside data centers last quarter (Q2-2026)
u/Secret_Swordfish4121 ·
Reddit — r/ValueInvesting
· 2026년 7월 26일, 16:07
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AI 요약
=== 요약 ===
- 본 게시물은 Google의 2026년 2분기 실적을 분석하며, 사상 첫 마이너스 잉여현금흐름(FCF), 450억 달러 규모의 막대한 설비투자(capex), 그리고 TPU 칩을 외부 데이터 센터에 최초로 판매하기 시작한 중대한 변화에 주목합니다.
- 작성자의 투자 의견은 강세입니다. TPU 수익화, 82% 급증하여 약 250억 달러를 기록한 클라우드 매출, 5,200억 달러 규모의 수주 잔고는 대규모 투자를 정당화하며, Google을 Nvidia의 강력한 경쟁자로 부상시키고 있습니다.
- 본 게시물은 구체적인 재무 수치(마이너스 FCF, 클라우드 부문 마진 21%에서 36%로 급등)와 TPU 판매의 전략적 중요성을 인용하며 잘 조사된 DD(상세 분석)를 제공하지만, 향후 규모에 대해서는 일부 추측이 남아 있습니다.
=== 시장 심리 ===
강세
=== 투자 아이디어 ===
티커 - 방향 | 확신도: 0.80 | 심리: +0.70
발언자: u/Secret_Swordfish4121
투자 논리:
1. 사실: Google은 2026년 2분기에 외부 데이터 센터에 TPU 시스템 판매를 시작했으며, 클라우드 매출은 82% 급증한 약 250억 달러, 수주 잔고는 약 5,200억 달러에 달함. 클라우드 부문 마진은 전년 대비 21%에서 36%로 확대됨.
2. 연결 고리: 맞춤형 AI 실리콘의 수익화는 새로운 하드웨어 매출원을 창출하고, Nvidia에 대한 의존도를 낮추며, Google이 모든 데이터 센터를 직접 구축하지 않고도 막대한 수주 잔고를 해소할 수 있게 하여 향후 실적 성장을 견인함.
3. 결론: 독점적인 내부 사용에서 TPU 판매로의 전환은 거대한 TAM(전체 시장 규모)을 열어주며, Google을 AI 칩 분야에서 Nvidia의 직접적인 경쟁자로 자리매김하게 하여 시간이 지남에 따라 GOOGL의 내재 가치를 높일 가능성이 큼.
4. 리스크: 설비투자 급증이 예상보다 길게 마진을 압박할 수 있음. TPU 판매는 아직 '소규모'이며 채택 과정에서 장애물에 직면할 수 있음. Nvidia의 견고한 생태계(CUDA)는 강력한 해자임.
기간: 중기
핵심 포인트:
- TPU 판매 개시 – Nvidia에 맞서는 첫 하이퍼스케일러
- 클라우드 매출 +82%, 수주 잔고 5,200억 달러
- 부문 마진 36%로 급등
- 450억 달러 설비투자로 인한 마이너스 FCF
- 850억 달러 규모 유상증자(Buffett이 100억 달러 참여)
점수28
댓글12
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**TL;DR**
* **Negative FCF**: Google booked negative quarterly free cash flow of about **-$5.9B** after **\~$45B** of capex in a single quarter
* **The Big Shift**: Starting this quarter, Google began selling its TPU chips to outside data centers
* **Cloud Surge**: Google Cloud revenue jumped **\~82%** to **\~$25B**, and signed backlog is now **\~$520B** (almost all of it Cloud)
* **Nvidia Challenger**: For a decade (since May 2016) TPUs were Google's private weapon. Now they're selling them!
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Understandably, everyone's talking about the first negative FCF Google faced since the company turned public in **2004** and the \~**$85B** equity capital raise on 1st of June 2026 (Berkshire Hathaway anchored **$10B** of it, at a small discount to the public offering price. Upsized from **$80B**). That's all real, and Capex is genuinely exploding, but why is no-one talking about the start of the TPU chips sale that is stated in the Cloud revenue notes:
>In addition, in the second quarter of 2026, we began recognizing revenue from the sale of TPU systems.
Since Google unveiled TPUs to the public in May **2016**, if you wanted one, you needed to rent it inside Google Cloud and that was the only place you could get access to them. The whole point was to keep the best custom AI silicon chips as an exclusive asset and make people come to them for it. Now they're selling them to third parties, which is the first time a hyperscaler with real chip maturity has gone head to head against Nvidia.
Google won't say how big it is yet. It's disclosed under a new "**Product sales**" line inside Cloud (hardware + integrated software), not a standalone number. What we can see is that cloud operating income roughly tripled and the segment margin went from about **21%** to **36%** in a year. I am not saying the TPU sales are the main driver as they've already mentioned TPU sales were a "**small amount**" in their earnings call, but something we should keep an eye on in the future!
The backlog contains **\~$520B** of remaining performance obligations, and basically all of it is Google Cloud. Selling TPUs directly is one way to fill it without building every data center themselves.
I remain bullish on Google and I like their direction of selling TPUs to the outside world, what's your take?
You can find my full analysis on the current state of google on my free substack here:
[https://secaura.substack.com/p/the-current-state-of-google-goog](https://secaura.substack.com/p/the-current-state-of-google-goog)