Inside OranjeBTC’s New Bitcoin Equity ETF
발언자
Sam Callahan
— Orange BTC 전략 및 리서치 디렉터
Gareth Jenkinson
— Host & Head of Multimedia, The Block
Gareth Jenkinson은 The Block Briefing을 통해 Bitmine의 ETH 트레저리, IREN의 Microsoft AI 도입, Harmony의 롤백, 미국 스테이블코인 규제안, Ripple의 아시아 확장을 다루며 시작합니다. 메인 인터뷰에서는 OranjeBTC의 Sam Callahan이 브라질의 새로운 Digi11 비트코인 우선주 ETF, Strategy의 STRC 자본 구조 및 비트코인 분할 매수 전략, 그리고 MSTR의 장기적 구도에 대해 논의합니다. Sam은 또한 비트코인의 글로벌 M2와의 일시적 디커플링과 OranjeBTC의 트레저리 접근 방식을 설명합니다.
- Gareth는 Bitmine의 ETH 매수, IREN-Microsoft AI 진행 상황, Harmony 네트워크 롤백, 스테이블코인 규제안, Ripple의 한국 은행 파트너십 등 크립토 뉴스를 요약합니다.
- Sam Callahan은 브라질 최초의 비트코인 우선주 중심 월배당 ETF인 Digi11을 소개합니다.
- Digi11은 초기 자산의 약 95%를 STRC, 5%를 Strive SATA로 구성하며 BRL 통화 헤지와 일일 유동성을 제공합니다.
- Strategy는 USD 준비금을 구축하고 STRC를 지원하여 액면가로 회복시키고 비트코인 분할 매수 머신을 유지하려 합니다.
- MSTR은 장기적인 관점이 필요한 비트코인 익스포저 증폭 상품으로 정의됩니다.
- Sam은 비트코인의 글로벌 M2 상관관계가 일시적으로 깨졌으나 시간이 지나면 회복될 것이라고 말합니다.
- OranjeBTC는 비트코인을 분할 매수하고 있으며, 정량화할 수 없는 프로토콜 리스크로 인해 DeFi 수익 전략은 관망하고 있습니다.
아이디어
브라질 최초의 비트코인 우선주 월배당 ETF
OranjeBTC는 Digi11을 브라질 최초의 비트코인 우선주 월배당 ETF로 출시했다. 이 펀드는 패시브 운용이며, 환헤지, 일 단위 유동성을 제공한다. 초기 보유 비중은 약 95% STRC와 5% Strive SATA다. 브라질 헤알로 월별 분배금을 지급하는 것을 목표로 하며, 브라질 투자자들에게 일반적인 브라질 은행, 정부, 부동산 리스크가 아닌 대형 기업의 비트코인 재무제표에서 비롯된 진정으로 차별화된 소득원을 제공한다. OranjeBTC는 이 펀드가 CDI + 3~5%포인트의 수익을 올릴 수 있다고 추정한다.
STRC는 Strategy의 최고의 비트코인 분할 매수 도구
Strategy는 약 48억 달러 규모의 USD 배당 준비금을 구축하고, STRC 바이백을 실행하며, 비트코인 수익화 프로그램을 마련함으로써 대차대조표와 자본 구조를 의도적으로 강화하고 있습니다. 경영진은 STRC가 보통주 주주를 위해 비트코인을 분할 매수하는 가장 가치 있는 장기적 수단이라고 보고 있으며, 따라서 STRC를 액면가로 회복시키고 변동성을 줄이는 것이 Strategy의 5~10년 비트코인 분할 매수 머신에 핵심입니다. Sam Callahan은 이러한 움직임을 지지한다고 밝혔습니다.
MSTR, 강화된 자본 구조로부터 수혜
MSTR은 비트코인 익스포저를 증폭시킨 상품으로, 약세장에서는 비트코인보다 저조한 성과를, 강세장에서는 더 높은 성과를 내야 하므로 투자자들은 긴 투자 기간을 가져야 합니다. 최근 전환사채 상환, USD 준비금 강화, STRC 지원을 위한 움직임은 선순위 채무와 현금 부채를 줄여 자본 구조 전반을 더욱 탄탄하게 만들고, 궁극적으로 더 많은 비트코인 분할 매수를 가능하게 합니다. 따라서 MSTR 장기 주주들은 단기적인 주가 하락에도 불구하고 이러한 조치를 긍정적으로 보아야 합니다.
비트코인의 글로벌 M2 상관관계는 회복될 것
비트코인과 글로벌 M2의 상관관계는 크립토 고유의 디레버리징, 장기 보유자의 차익 실현, 그리고 예측 시장, AI 주식, IPO 기대감으로 인한 유동성 흡수로 인해 일시적으로 하향 이탈했습니다. 역사적으로 이러한 하향 이탈은 발생 후 다시 회복되었습니다. Sam은 이 관계가 다시 돌아올 것으로 예상하며, OranjeBTC는 비트코인 보유량과 주당 비트코인 수량을 늘릴 좋은 기회로 판단하여 전고점 대비 약 50% 낮은 구간에서 비트코인을 분할 매수하고 있습니다.
