Comeback for Europe’s Bull Market?
발언자
Marina Zavolock
— 수석 유럽 주식 전략가, Morgan Stanley
모건스탠리의 유럽 주식 전략 총괄인 Marina Zavolock은 유럽 증시의 랠리가 지속될 여력이 있다고 주장합니다. 유럽은 AI 노출 섹터와 미국 AI 변동성 속에서의 다변화 자금 유입에 힘입어 미국 대비 10년간 지속된 구조적 할인율을 깨뜨렸습니다. 그녀는 유럽 성장에 대한 오해를 지적하며 반도체, 금속 및 광업, 은행, 자본재, 유틸리티 섹터에 대한 비중 확대 포지션을 권고합니다.
- 유럽 주식은 연초 이후 S&P와 보조를 맞추고 있으며, 이는 주로 반도체 및 금속과 같은 AI 노출 섹터 덕분입니다.
- 미국 AI 변동성으로 인해 투자자들이 더 넓은 익스포저를 모색함에 따라 유럽으로의 다변화 자금 유입이 증가하고 있습니다.
- 유럽은 미국 대비 구조적 밸류에이션 할인에서 벗어났으며, 이러한 격차 축소 추세는 지속될 것으로 예상됩니다.
- 유럽의 실적 성장률은 낮은 GDP 성장률에도 불구하고 글로벌 매출 비중 덕분에 16% 이상으로 견조합니다.
- Marina Zavolock의 섹터 모델은 반도체, 금속 및 광업, 은행, 자본재, 유틸리티를 최선호주로 꼽습니다.
- 유럽 은행들은 강력한 분배금, 실적 성장, AI 도입을 갖춘 저렴한 다변화 투자처로 강조됩니다.
- 유틸리티 섹터는 저평가 상태이며 AI 연계 및 재생에너지에 대한 새로운 추진력으로부터 수혜를 입을 준비가 되어 있습니다.
아이디어
유럽은 가치와 분산 투자 기회를 제공합니다.
유럽 주식은 미국 AI 복합체의 변동성이 흐름의 확대를 주도함에 따라 분산 투자 기회를 제공합니다. 유럽은 미국 대비 10년간의 구조적 할인에서 벗어났으며 할인 축소가 계속되고 있습니다. 취약한 내수 성장에 대한 오해는 유럽의 글로벌 매출 노출, 16% 이상의 건강한 컨센서스 EPS 성장, 그리고 주식 시장이 경제가 아니라는 사실을 간과합니다.
최상위 섹터, AI 자본지출 붐 수혜주
유럽 반도체는 AI 자본지출 붐에 대한 높은 노출에 힘입어 해당 기업의 데이터 기반 모델에서 최상위 섹터입니다. 이 섹터는 미국 AI 관련 종목만큼 적극적으로 움직였으며 연초 이후 성과를 선도하고 있습니다.
두 번째 섹터, 구리 AI에 힘입음
유럽 금속 및 광업은 두 번째로 높은 순위의 섹터로, AI 수요의 혜택을 받는 구리가 주도합니다. 이 섹터는 AI 자본지출 사이클과 실물자산에 대한 관심을 활용합니다.
저렴한 분산 투자, 강력한 실적, AI 도입
유럽 은행은 주요 분산 투자 수단으로, 주가수익비율 10배에 거래되며 높은 배당(자사주 매입 및 배당금), 10%대 초반의 이익 성장률을 보이고, AI 도입에 있어 선두에 서서 가시적인 ROI 개선을 이루고 있습니다.
AI 익스포저가 자본재 비중 확대를 주도
유럽 자본재는 네 번째로 높은 순위의 섹터로, 역시 AI 익스포저가 크게 주도하며 AI 자본지출 확대의 혜택을 받고 있습니다.
저평가, AI 연계, 재생에너지 부활
유럽 유틸리티 섹터는 비중 확대 의견이며, AI와 연계되어 있고 매우 저평가된 상태로 미국에서 나타나는 트렌드에 뒤처져 있습니다. 재생에너지에 대한 추진력 회복이 광범위한 추가 지지 요인을 제공합니다.
다음
This Morgan Stanley video, published June 29, 2026, features Marina Zavolock discussing MSCI Europe, SMH, European Metals & Mining, EUFN, EXI, IEUS. 6 trade ideas extracted by AI with direction and confidence scoring.
Speakers: Marina Zavolock · Tickers: MSCI Europe, SMH, European Metals & Mining, EUFN, EXI, IEUS