Bank earnings on deck: Here's what to expect
발언자
Thomas Michaud
— KBW CEO
KBW CEO Tom Michaud가 대형 은행 실적을 전망하며, 은행주가 강세를 보여왔으며 동일한 동인이 여전히 유효하다고 언급. 그는 모건스탠리를 프라이빗 웰스 사업 부문에서 추천하며, 골드만삭스는 이미 기대치가 선반영되어 있어 관망할 것을 조언. 또한 지역은행의 마진 피크 가능성을 지적.
- 은행주(BKX, KRE)는 상당한 outperformance를 기록했으며, 지지 동인은 여전히 유효.
- 긍정적 영업 레버리지, 깨끗한 신용도, 개선되는 수익성이 여전히 해당 그룹을 뒷받침.
- 모건스탠리는 진입장벽이 높고 수익성이 높은 프라이빗 웰스 사업 부문으로 추천.
- 골드만삭스는 추천하지 않음—강력한 분기 실적이 예상되지만 호재는 이미 할인됨.
- 연준이 금리를 인상할 경우 지역은행은 마진 피크와 예금 성장 역풍에 직면할 수 있음.
- 산업 전반의 강력한 자본 수준은 성장, 배당, 자사주 매입, M&A의 여지를 열어줌.
아이디어
은행주가 계속 아웃퍼폼 중.
BKX와 지역은행(KRE)으로 측정한 은행주가 아웃퍼폼했으며, 긍정적 영업 레버리지, 깨끗한 신용 품질, 개선되는 수익성, 호황의 월스트리트 등 기본 동인들은 다가오는 분기에도 유지되어 지속적인 아웃퍼폼을 뒷받침합니다.
모건스탠리 매수, 프라이빗 웰스 리더.
KBW는 모건스탠리를 추천하는데, 그 이유는 프라이빗 웰스 사업의 수익성이 매우 높고 진입 장벽이 높아 호재가 이미 가격에 반영된 골드만삭스보다 더 나은 선택이기 때문입니다.
골드만삭스 관망, 호재 이미 가격에 반영됨.
KBW는 골드만삭스에 대해 좋은 분기 실적을 예상하면서도 추천하지 않는데, 그 이유는 주가에 이미 많은 호재가 반영되어 월스트리트가 사상 최대 실적을 기록하는 상황에서도 추가 상승 여력이 제한적일 수 있기 때문입니다.
