Paulo Abreu

A Smart Fit tem um vetor de crescimento grande, possivelmente ajudado pelo GLP-1 no setor e em outros, e cresce com rentabilidade absurda. O risco é subestimar o potencial da empresa olhando apenas dois anos à frente; Paulo tem mais medo de vender hoje e ela se provar melhor do que o esperado do que de um downside relevante, que parece contido. Se o negócio pode crescer bastante para o múltiplo atual, ele se sente confortável de carregar, mesmo correndo riscos mapeáveis como a adequação da depreciação.

O BTG Pactual é uma posição relevante porque sua capacidade de atrair capital humano de alto nível cria um ciclo virtuoso: as pessoas atraídas hoje devem gerar os retornos futuros, a empresa cresceu de forma contracíclica apesar de anos de cenário brasileiro negativo e possui base financeira e humana para se remunerar em um eventual cenário melhor. Apesar de o valuation ter subido cerca de 100% no ano e não ser mais o mesmo do início do ano, Paulo continua considerando um baita investimento e confortável de carregar, com portfólio diversificado dentro do banco e bom potencial de crescimento em cenário positivo.