Chesley Morning Brief: Global Stock Valuation Check (June 22, 2026)

[Chesley Morning Brief] Global Stock Valuation Check [26/06/22]

Смотреть на YouTube ↗ | 22 июня 2026, 00:24 | 1:45:34 | Chesley Investment Advisory (체슬리투자자문)

Спикеры

Oh Woo-seok — Аналитик внутреннего рынка

Choi Ho — Вице-президент

Park Se-ik — Генеральный директор, бывший главный стратег

The Chesley Morning Brief reviews global markets across virtual assets, US equities, and Korean stocks. Bitcoin is seen as undervalued, with whale accumulation amid ongoing ETF outflows and seasonal weakness expected to fade by October. In US markets, AI infrastructure capex continues to power semiconductor and equipment names, keeping the sector buoyant despite narrow breadth. The Korean market is led by memory heavyweights Samsung Electronics and SK Hynix, with KOSPI appearing undervalued relative to high ROE. Specific bottom-up picks include SNS Tech, Hyundai Rotem, and Hyundai Department Store, each supported by distinct catalysts. - Bitcoin shows resilience; whale accumulation suggests accumulation phase, recovery expected around October. - Hyperscaler capex sharply revised up, strengthening the case for AI semiconductor and equipment stocks including AMAT, LRCX, MU, INTC, Samsung Electronics, SK Hynix, and Caterpillar. - KOSPI trades at 8.7x forward P/E with 29.7% ROE, implying undervaluation driven by semiconductor profits. - SNS Tech lagged peers despite benefiting from Chinese memory DUV demand, seen as catch-up opportunity. - Hyundai Rotem poised for major K2 tank export orders from Iraq and Peru, undervalued at ~19x PE. - Hyundai Department Store benefits from foreign tourist boom, high margins, and cheap relative valuation. - Market participants are concerned about narrow breadth, Fed policy uncertainty, and potential seasonal correction in August-September. - Short-term bias favors KOSPI slightly down on Monday, then bounce before Micron earnings release.

Идеи

Oh Woo-seok Аналитик внутреннего рынка 1:45

Накопление биткоина предшествует сезонному восстановлению.

Биткоин демонстрирует устойчивость, несмотря на геополитическую напряженность и отток средств из ETF. Темпы оттока замедляются, а ончейн-данные указывают на то, что крупные «киты» накапливают активы, выводя монеты с бирж. Ожидается, что сезонно слабый период (пройден на 70%) завершится примерно к октябрю, что создаст предпосылки для потенциального восстановления.

Choi Ho Вице-президент 18:05

Бум капитальных затрат на ИИ стимулирует цепочку поставок полупроводников.

Планы капитальных затрат гиперскейлеров были значительно пересмотрены в сторону повышения: на 2026 год — с $723 млрд до $785 млрд, на 2027 год — до $969 млрд, на 2028 год — до $1032 млрд, что стимулирует высокий спрос по всей цепочке поставок инфраструктуры ИИ, включая производителей памяти, полупроводникового оборудования и смежные промышленные компании, такие как Caterpillar. Этот бум капитальных затрат способствует устойчивой динамике прибыли и росту цен на акции в данных секторах.

Choi Ho Вице-президент 32:02

KOSPI недооценен на фоне высокой рентабельности собственного капитала (ROE).

KOSPI торгуется с форвардным коэффициентом P/E всего 8,7x при рентабельности собственного капитала (ROE) на уровне 29,74%, что означает, что низкий мультипликатор не является чрезмерным и в значительной степени обусловлен влиянием Samsung Electronics и SK Hynix. Уверенный рост прибыли производителей памяти оправдывает текущую оценку, и индекс остается недооцененным относительно своей прибыльности.

Park Se-ik Генеральный директор, бывший главный стратег 63:07

SNS Tech отстает, катализатор спроса на DUV.

Ожидается, что поставщик фотошаблонов SNS Tech выиграет от расширения производства китайскими производителями памяти (ChangXin Memory) с использованием DUV-процессов в условиях санкций. Несмотря на этот структурный попутный ветер спроса, акции компании отстают от аналогов, показав рост лишь на 25% с начала года по сравнению с 50%+ у других компаний сектора полупроводникового оборудования, что создает возможность для наверстывания упущенного.

Park Se-ik Генеральный директор, бывший главный стратег 79:13

Заказы на танки из Ирака и Перу недооценивают Rotem.

Hyundai Rotem готовится к получению крупных экспортных оборонных заказов из Ирака (танки K2, ~9 трлн вон) и Перу (~3 трлн вон) во втором полугодии 2026 года. Эти заказы позволят восполнить дефицит выручки после завершения поставок в Польшу и обеспечат значительный рост прибыли до 2028 года. Несмотря на это, акции торгуются с умеренным коэффициентом P/E около 19x, что предлагает привлекательное соотношение риска и доходности.

Park Se-ik Генеральный директор, бывший главный стратег 86:41

Туристический бум поднимает недооцененный универмаг.

Hyundai Department Store демонстрирует уверенную динамику продаж, обусловленную ростом числа иностранных туристов, высокой маржинальностью ассортимента продукции и повышением операционной эффективности. Основной бизнес универмагов достаточно устойчив, чтобы компенсировать убытки дочерней компании (Zinus). Несмотря на положительную траекторию прибыли, акции торгуются с форвардным коэффициентом P/E всего 12,8x, что является низким показателем по сравнению с аналогом Shinsegae.