Inside Dragonfly’s $650M Raise | Weekly Roundup
발언자
Rob Hadick
— 제너럴 파트너, Dragonfly
Santiago R. Santos
— 공동 호스트, Empire / 창립자, Inversion Capital
• Dragonfly Capital은 어려운 자금 조달 환경에도 불구하고 Fund IV에 대해 6억 5천만 달러를 성공적으로 모금하여 하드캡을 달성했습니다. 이는 투기적 토큰보다는 암호화폐 인프라에 대한 강력한 기관 수요를 시사합니다.
• 암호화폐 시장에는 명확한 분화가 있습니다: '핀테크' 암호화폐(스테이블코인, 예측 시장, 결제)는 점착성 있는 기관 자본을 유치하는 반면, 일반적인 '토큰 플리핑'은 죽었습니다.
• 가치 축적에 관한 주요 구조적 논제가 나타나고 있습니다: 레이어 1 블록체인(L1)은 보안/합의를 위해 토큰이 *필요*하므로 투자 대상이 됩니다. 레이어 2(L2)는 종종 네이티브 토큰이 필요하지 않으며(ETH/USDC 사용 가능), 많은 L2 거버넌스 토큰을 근본적으로 가치 없게 만듭니다.
• '만물 거래소' 모델은 Coinbase 및 Robinhood와 같은 주요 플레이어의 최종 목표이며, 글로벌 금융을 24/7 온체인에서 결제하는 것을 목표로 합니다.
아이디어
Rob은 Base(코인베이스의 L2)가 기능을 위해 엄밀히 말해 토큰이 필요하지는 않지만, 만약 출시한다면 "가장 쉬운 방법은 상당량을 코인베이스 대차대조표에 올리고... 투자자들에게 코인베이스 대차대조표 보유를 통해 베이스 토큰에 노출된다고 말하는 것"이라고 지적합니다. Optimism과 같은 독립형 L2 프로젝트(지분 회사와 토큰 간 가치 유출 발생)와 달리, 코인베이스는 Base 네트워크의 전체 경제적 가치를 포착하려고 합니다. 시퀀서 수수료든 미래 토큰을 대차대조표에 보유하든, COIN 주식은 Base 생태계 성공의 직접적인 대리자가 됩니다. 롱. COIN은 독립형 L2의 '가치 없는 거버넌스 토큰' 위험 없이 다각화된 인프라 플레이(거래소 + L2 + 스테이블코인 수익) 역할을 합니다. 스테이킹 또는 토큰 분류와 관련된 코인베이스 규제 조치; Base 분산화 실패.
"Robinhood 예를 들어... 그들은 일종의 Arbitrum 사이드체인을 가지고 있지만 Robinhood의 거래 상대방 위험을 감수하는 것입니다... 그들은 정말로 모든 것에 대한 거래소 모델로 이동하려고 합니다." Robinhood는 Coinbase/Base 모델을 복제하려고 시도하지만 더 중앙화된 접근 방식(레이어 2 대신 사이드체인)을 사용합니다. 그들은 "온체인 결제" 경쟁에 진입하고 있지만, 폐쇄형 시스템은 분산형 L1에 비해 더 높은 거래 상대방 위험을 제시하여 특정 체인 인프라의 기관 채택을 잠재적으로 제한할 수 있습니다. 주시. 그들의 "Arbitrum 사이드체인"이 견인력을 얻는지 또는 사용자가 더 분산된 Base(Coinbase) 생태계를 선호하는지 모니터링하십시오. 중앙화된 체인에 개발자를 유치하지 못함; 암호화폐 제공에 대한 규제 조사.
Rob Hadick
제너럴 파트너, Dragonfly
"L1의 경우... 시간이 지남에 따라 L1이 작동하는 유일한 방법은 분산화하는 것입니다... 토큰을 발행해야 합니다... L2는 솔직히 토큰이 필요하지 않습니다... 그들은 ETH를 가스 토큰으로 사용할 수 있습니다." L1과 L2 토큰 사이에는 근본적인 '존재 이유' 격차가 있습니다. L1 토큰(솔라나, 이더리움)은 네트워크 보안(검증인 지불)을 위해 구조적으로 필요합니다. L2 토큰은 종종 불필요한 거버넌스 도구입니다. 따라서 장기 투자 자본은 실제 네트워크 가치를 축적하는 L1 자산에 집중될 것이며, L2 토큰은 유용성 부족으로 어려움을 겪을 것입니다. L2보다 우수한 자산군으로서 L1 대리주(솔라나/이더리움) 롱. 현재 L1의 기술적 노후화; 유동성 분열.
