Geo Chen
· Fidenza Macro
· 2026년 5월 12일, 06:02
· ⏱ 6 분 소요
| Substack에서 읽기 ↗
요약
해당 뉴스레터는 다가오는 트럼프-시진펭 회담과 케빈 워시의 연준 의장 승인이 더 비둘기파적인 정책 환경을 조성할 것이라고 주장하는 한편, 석유 수급 역학은 잠재적인 폭락을 가리켜 강력한 디스인플레이션 충격을 제공할 것이라고 봅니다. 이러한 체제 전환은 위험 자산과 귀금속을 지지하며, 작성자는 AI 인프라에 대해 매도 없이 강세를 유지하고 있습니다.
•트럼프가 5월 13일부터 15일까지 베이징에서 시진펭을 만납니다. 가능한 결과로는 이란 전쟁 종식을 위한 공동 계획, 대만 및 무역에 대한 미국의 양보, 중국의 미국 농산물 및 보잉 항공기 구매 등이 있습니다.
•케빈 워시의 연준 의장 상원 승인은 거의 확실하며, 더 비둘기파적인 경로를 허용할 것으로 예상됩니다. 작성자는 2027년 3월까지 금리 인상을 반영하는 프론트엔드 SOFR 가격이 잘못된 가격 책정이라고 믿습니다.
•중국은 호르무즈 해협 폐쇄로 인해 하루 350만~380만 배럴을 덜 수입하고 있는 반면, 미국 원유 수출은 하루 380만 배럴 증가하여 손실된 공급의 상당 부분을 상쇄하고 있습니다.
•3월 1일 이후 순 글로벌 공급은 7억 배럴 감소했습니다(해협에서 손실된 10억 배럴에서 수요 파괴 3억 배럴 차감). 선물 시장의 투기 매수 7억 3천만 배럴은 순 손실과 같습니다. IEA가 4억 배럴을 방출하고 있습니다.
•투기자들이 매도하면 6월 11일까지 과잉 공급이 다시 나타납니다. 해협이 열리면 31일 동안 4억 2,400만 배럴이 추가되고, 이란 저장고에서 추가로 3억 배럴이 나올 것입니다.
•Alpine Macro는 모든 주요 원유 급등 이후 종종 50% 이상의 폭락이 뒤따른다고 지적합니다. 이 패턴이 반복된다면 위험 자산과 귀금속을 지지하는 강력한 디스인플레이션 충격이 발생할 것입니다.