Damnang
· Damnang’s Substack
· 2026년 7월 29일, 00:31
· ⏱ 3 분 소요
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요약
최근 반도체 매도세는 과도합니다. 시장의 2028년 메모리 공급 과잉에 대한 우려는 HBM이 구조적으로 비트/웨이퍼를 감소시켜 공급을 제약한다는 점을 무시하기 때문입니다. 이는 SK하이닉스, Micron과 같은 HBM 중심 메모리 제조사가 현재 가격에 반영된 비관적 실적 가정 대비 저평가되었을 수 있음을 시사합니다.
•SK하이닉스의 분기 최고 EPS 150,000원은 연간 600,000원이며, 금일 종가 1,555,000원은 그 2.6배로, 시장이 4분기 내 70%의 실적 하락을 예상함을 의미합니다.
•시장은 삼성, SK하이닉스, Micron의 합산 자본지출 750억 달러가 2028년에 비트로 전환될 것으로 가정하지만, 작성자는 HBM이 비트/웨이퍼를 크게 낮춘다고 주장합니다.
•HBM3E 1GB를 출하하는 데 약 3GB의 범용 DRAM의 웨이퍼 면적이 소모되며, 16단 HBM4는 이를 4배로 늘립니다.
•중국 CXMT가 상하이에 상장되어 데뷔일 471% 급등하며 시가총액에서 Intel을 추월했고, 중국이 immersion DUV 리소그래피를 개발 중이라는 보도는 ASML을 5.8% 하락시켰습니다.
•엔비디아는 OpenAI 데이터센터 투자 2,500억 달러를 지원하여 AI 복합체 내 순환 자금 조달 우려를 재점화했습니다.
•하락은 펀더멘털 대비 과도하다고 설명되었으며, 특정 헤드라인 없이 분석가들은 약화된 심리가 하락을 증폭시켰다고 지적했습니다.
기사는 HBM의 구조적 비트/웨이퍼 감소(HBM3E 3배, HBM4 4배)가 공급 과잉 리스크를 제한하며, 이는 SK하이닉스와 함께 주요 메모리 제조사인 Micron에 직접적으로 혜택을 준다고 주장합니다. 내
기사는 HBM의 구조적 비트/웨이퍼 감소(HBM3E 3배, HBM4 4배)가 공급 과잉 리스크를 제한하며, 이는 SK하이닉스와 함께 주요 메모리 제조사인 Micron에 직접적으로 혜택을 준다고 주장합니다. 내재된 실적 배수가 낮아, 공급 과잉 우려가 과장된 경우 상승 여력이 있습니다.
리스크: AI 수요가 둔화되거나 중국 메모리 경쟁이 가속화되면 실적이 급격히 하락할 수 있습니다.
기사에 따르면 중국이 immersion DUV 리소그래피를 개발 중이라는 소식이 ASML을 5.8% 하락시켰으며, 더 넓은 매도세는 부분적으로 중국의 반도체 장비 경쟁력 향상에 기인합니다. 이
기사에 따르면 중국이 immersion DUV 리소그래피를 개발 중이라는 소식이 ASML을 5.8% 하락시켰으며, 더 넓은 매도세는 부분적으로 중국의 반도체 장비 경쟁력 향상에 기인합니다. 이는 ASML의 리소그래피 독점에 장기적 위협이 됩니다.
리스크: 중국의 DUV 개발은 아직 초기 단계이며, 단기적 영향은 제한적일 수 있지만, 내러티브가 악재로 지속될 수 있습니다.