Damnang
· Damnang’s Substack
· 2026년 4월 19일, 23:44
· ⏱ 11 분 소요
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요약
해당 기사는 광학 가치 사슬을 7개 계층으로 매핑하며, 투자자들이 키워드를 쫓기보다 각 계층의 위험 및 수익 프로필을 이해해야 한다고 주장합니다. 레이저 소스(특히 EML 및 CPO용 CW 레이저)의 공급 병목과 SiPh 파운드리 용량을 식별하고, PIC 플랫폼 기업을 둘러싼 M&A 전쟁이 진행 중임을 언급합니다. 거대한 섹터 상승(+200% ~ +1,700%)은 사이클 타이밍에 대한 의문을 제기하지만, 작성자는 병목 위치나 강력한 수직 통합을 보유한 기업이 AI 주도 광학 구축으로부터 구조적으로 혜택을 받을 수 있다고 암시합니다.
•광학 주식은 2026년 4월 기준 지난 12개월 동안 +200% ~ +1,700% 상승했습니다.
•작성자는 가치 사슬을 7개 계층으로 나눕니다: 재료, 능동 광학 소자, 전광 연결 IC, PIC 플랫폼 및 IP, 파운드리 및 공정, 패키징/모듈, 테스트.
•200G/레인의 EML 레이저 공급이 타이트하며, CPO는 연속파(CW) 외부 레이저 소스에 대한 새로운 수요 물결을 주도합니다.
•일본 대기업 Sumitomo Electric과 Mitsubishi Electric은 EML을 공급하지만 혼합 기업 사업부이지 순수 플레이는 아닙니다.
•M&A 전쟁: Marvell이 Celestial AI를, Credo가 DustPhotonics를, Astera Labs가 aiXscale을, AMD가 Enosemi를 인수(모두 2025~2026년), Ayar Labs, Lightmatter와 같은 민간 병목 기업은 아직 인수되지 않았습니다.
•Tower Semiconductor가 주요 SiPh 파운드리(계층 5)이며, 용량이 병목이 되고 있습니다; TSMC는 COUPE 플랫폼과 CPO용 SoIC 패키징을 제공합니다.
기사는 Tower Semiconductor를 주요 SiPh 파운드리로 명시하며, 수요 급증으로 인해 생산 능력이 타이트해지고 있어 구조적 병목 수혜주라고 설명합니다.
기사는 Tower Semiconductor를 주요 SiPh 파운드리로 명시하며, 수요 급증으로 인해 생산 능력이 타이트해지고 있어 구조적 병목 수혜주라고 설명합니다.
위험: 주기적 파운드리 가동률; 삼성 또는 TSMC 같은 잠재적 신규 진입자의 SiPh 생산 능력 확대 가능성.
기사는 Lumentum을 업스트림 통합 유형으로 식별하고, 타이트한 EML 공급과 CPO 기반 CW 레이저 수요를 언급하며, 이 둘 모두 Lumentum의 레이저 포트폴리오에 직접적인 혜택을 준다고 설명합니다.
기사는 Lumentum을 업스트림 통합 유형으로 식별하고, 타이트한 EML 공급과 CPO 기반 CW 레이저 수요를 언급하며, 이 둘 모두 Lumentum의 레이저 포트폴리오에 직접적인 혜택을 준다고 설명합니다.
위험: 고객 집중도 및 일본 주요 업체와의 경쟁; 섹터 순환성.
기사는 Credo의 DustPhotonics 인수와 L3 IC에서 L4 PIC 및 L6 모듈로의 다운스트림 통합을 강조하며, 아키텍처가 LPO/CPO로 진화함에 따라 가치를 포착할 수 있는 위치에 있다고 설명합니다.
기사는 Credo의 DustPhotonics 인수와 L3 IC에서 L4 PIC 및 L6 모듈로의 다운스트림 통합을 강조하며, 아키텍처가 LPO/CPO로 진화함에 따라 가치를 포착할 수 있는 위치에 있다고 설명합니다.
위험: 인수한 PIC 기술의 통합 위험; Marvell 등과의 경쟁.
This newsletter, published April 19, 2026,
features Damnang
discussing POET, TSEM, LITE, CRDO.
4 trade ideas extracted by AI with direction and confidence scoring.