Jeff Currie Says No Policy Response Can Stop Crude’s Ascent
발언자
Jeff Currie
— CSO 에너지 경로, Carlyle Group
* 제프 커리는 원유 가격에 대해 구조적으로 강세 시나리오를 제시하며, 최근 분쟁으로 인한 물리적 공급망 피해가 시장을 돌이킬 수 없게 바꿨다고 주장합니다.
* 그는 즉각적인 휴전조차 문제를 해결하지 못할 것이라고 주장합니다. 중단된 가스, 비료, 금속, 석유화학 제품의 글로벌 공급망이 "풀리는 데 몇 달"이 걸리기 때문입니다.
* 그의 주장의 핵심은 전략적 석유 비축분(SPR) 방출을 포함한 어떤 정책 대응도 원유 상승을 막을 수 없다는 것입니다. 그는 4억 배럴의 SPR 헤드라인을 "PR 캠페인"이라고 규정합니다.
* 그는 SPR의 최대 지속 가능한 유출 속도를 하루 200만 배럴로 정량화하며, 완전히 배치하는 데 200일이 걸릴 것이라고 말합니다.
* 그는 이를 하루 약 1800만 배럴의 공급 차질과 대조하며 SPR을 "미미한 상쇄"라고 부릅니다.
* 그가 강조하는 주요 리스크는 수요 측면의 "비축(hoarding)"입니다. 일본과 한국 같은 국가에서부터 보통보다 차량 연료 탱크를 가득 채우는 소비자에 이르기까지, 이는 공급 차질 위에 하루 약 300만 배럴의 유효 수요를 추가할 수 있습니다.
* 그는 비축 행동이 공급 위기를 어떻게 악화시킬 수 있는지에 대한 역사적 선례로 1970년대를 언급합니다.
* 시사점은 지속적인 공급 피해와 증가하는 예방적 수요 모두에 의해 중기적으로 상방 가격 압력을 받는 타이트한 물리적 시장입니다.
아이디어
발언자는 '이를 막을 정책적 대응책은 없다'고 명시적으로 언급하며, 원유 가격 상승을 직접적으로 지칭합니다. 전략적 비축유 방출은 하루 약 1,800만 배럴의 공급 차질에 비해 '미미한 상쇄'에 불과하며 '홍보 캠페인'이라고 일축합니다. 에너지 및 관련 원자재의 물리적 공급망이 분쟁으로 심각하게 교란되었습니다. 이러한 피해(선박 이동 불가, 보험 취소, 생산 시설 폐쇄)는 해소되는 데 수개월이 걸려 지속적인 구조적 공급 부족을 초래할 것입니다. 크고 지속적인 공급 부족과 정책 입안자들의 의미 있는 구제 불가능성이 결합되어 원유 가격에 명확한 강세 설정을 만듭니다. 위험은 잠재적인 비축 행동으로 더욱 증폭됩니다. 기저 분쟁의 신속하고 지속적인 해결로 공급망이 예상보다 빠르게 재구성되거나, 공급 부족을 압도하는 심각한 수요 파괴 사건이 발생할 위험이 있습니다.
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Speakers: Jeff Currie · Tickers: USO