u/RoryAtDMI ·
Reddit — r/ValueInvesting
· 2026년 6월 16일, 12:49
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AI 요약
=== 요약 ===
- 작성자(u/RoryAtDMI)는 Adobe(ADBE)가 실적 발표 후 약 10% 하락한 후 12% FCF 수익률, 강력한 기업 유지율, 가속화되는 AI 관련 ARR을 근거로 심각하게 저평가되었다고 주장합니다.
- 그는 AI가 Adobe의 해자를 무너뜨릴 것이라는 약세론에 도전하며, 크리에이티브 전문가 및 기업 사용자와의 대화를 통해 워크플로가 여전히 깊이 자리잡고 있다는 일화적 증거를 제시합니다.
- 품질 평가: 1차 조사(업계 인터뷰)와 재무 분석을 통한 잘 연구된 실사; 반대 의견을 인정하여 신뢰할 수 있는 가치 투자 논제로 평가됨.
=== 심리 ===
강세
=== 트레이드 아이디어 ===
ADBE - 롱 | 신뢰도: 0.80 | 심리: +0.70
발언자: u/RoryAtDMI
투자 논제:
1. 사실: ADBE는 어닝 서프라이즈와 가이던스 상향에도 불구하고 실적 후 12% FCF 수익률로 거래됨; 기업 구독(전체의 70%)은 여전히 강력하고 AI 관련 ARR은 빠르게 성장 중.
2. 연결: 시장은 영구적 구조적 쇠퇴(예: AI 상품화)를 가격에 반영하고 있지만, 작성자의 1차 조사에 따르면 의미 있는 기업 이탈이 없어 두려움이 입증되지 않아 잘못된 가격 책정 기회가 발생함.
3. 결론: 일시적으로 괴리된 밸류에이션을 기반으로 한 가치 플레이로서 ADBE 롱, 지속적인 반복 매출, 충성도 높은 기업 고객, 성장하는 AI 수익화 엔진이 뒷받침.
4. 리스크: CEO/CFO 교체 불확실성; 미래 세대의 크리에이터가 Adobe 생태계를 우회하거나 저가형 AI 도구가 결국 기업 워크플로에 침투하면 해자가 약화될 수 있음. 또한 반대 의견 기사는 펀더멘털의 '헤어라인'을 경고.
시간대: 중기(6~12개월, 실적이 회복력을 입증함에 따라 재평가)
핵심 포인트:
- 12% FCF 수익률은 극단적인 약세 가격 책정을 의미
- 1차 조사에 따른 기업 유지율 유지
- AI ARR 성장 중; 아직 혼란 리스크 아님
- 실적 후 10% 하락은 과잉 반응
- 경영진이 단기 ARR보다 LTV를 우선시
=== 댓글 요약 ===
상위 댓글은 대체로 강세 롱 케이스를 지지함:
점수16
댓글148
추천 %61%
▶ 전체 게시글 텍스트
Adobe ( $ADBE ) just reported a **double beat,** **raised guidance**, but *dropped \~10% *
A *12% FCF yield,*means the market is assuming not just slower growth, but actual permanent structural decline.
I work in creative land and was buying around $250, but at \~$205 now I'm backing up the truck.
I've been doing research and [free deep dives](https://open.substack.com/pub/durableinvesting/p/why-im-backing-up-the-truck?r=8iygzz&utm_campaign=post&utm_medium=web&showWelcomeOnShare=true) and expected to find a value trap but came away leaning strongly the other way.
I spoke personally with plenty of creative pro's, agencies , enterprise users & even if Adobe is often hated by its users, it's still deeply embedded in their workflows.
**My Q: What is the strongest evidence that Adobe's moat has broken?**
Not "AI will disrupt everything" , but actual evidence you can send me that enterprise customers, agencies, or professional creatives are leaving the ecosystem in meaningful numbers. NOT low-end, individual users but actual, real enterprises stopping their subscriptions.
I just can't see anything backing up this AI narrative, but I'm very happy to be proved wrong.
**TLDR of the piece on what stood out from Q2 earnings for me:**
• Enterprise segment remains strong -- this is key to the bull case as these are 70% of subscriptions
• AI-related ARR continues to grow rapidly -- this negates a lot of bear cases that argue they're being disrupted
• Large value customer growth is healthy - they called this out specifically
•Customer retention appears intact - but C Suite not so much as the CFO gets poached by Marvell
• Management is prioritising user acquisition and lifetime value over near-term ARR growth
*The bear case is obvious but unproven:*
* *AI commoditises creative software & pricing power erodes*
* *Future generations of creators never enter the Adobe ecosystem*
* *CEO/CFO transition adds uncertainty*
ADBE는 실적 발표 후 FCF 수익률 12%에 거래되고 있으며, 두 배의 서프라이즈와 가이던스 상향에도 불구하고 그렇습니다. 엔터프라이즈 구독(전체의 70%)은 여전히 강세이고 AI 관련 ARR은 빠르게 성장하고 있습니다. 시장은 영구적인 구조적 쇠퇴(예: AI 상품화)를 가격에 반영하고 있지만, 작성자의 1차 조사에 따르면 의미 있는 엔터프라이즈 이탈은 없어 입증되지 않은 공포로 인한 잘못된 가격 책정 기회를 창출합니다. 일시적으로 왜곡된 밸류에이션, 지속적인 반복 매출, 충성도 높은 엔터프라이즈 고객, 성장하는 AI 수익화 엔진에 기반한 가치 플레이로 ADBE를 롱합니다. CEO/CFO 전환 불확실성; 미래 세대의 크리에이터가 Adobe 생태계를 우회하거나 저가 AI 도구가 결국 엔터프라이즈 워크플로에 침투하면 해자가 약화될 수 있습니다. 또한 반대 논지의 기사는 펀더멘털의 '미세 균열'을 경고합니다.