Krugman Says Pirro Is Harassing Fed Chair Powell

파월이 반격했고 연준은 저항하고 있습니다. 그리고 이는 행정부에 큰 실패로 보이고 있습니다. 기관의 신뢰성을 보호하고 정치적 괴롭힘에 굴복하지 않는다는 것을 증명하기 위해 연준은 매파적 입장을 유지할 강한 유인이 있습니다. 금리 인하 요구에 적극적으로 저항함으로써 연준은 시장이 예상하는 것보다 더 오랫동안 금리를 높게 유지할 가능성이 높습니다. 높은 금리는 장기 국채 가격을 직접적으로 억제합니다. 연준이 정치적 독립성을 입증하기 위해 금리 인하를 지연함에 따라 TLT를 숏합니다. 갑작스러운 심각한 거시경제적 충격이나 경기 침체가 발생하면 연준은 정치적 고려를 무시하고 순수 경제 데이터에 기반하여 공격적으로 금리를 인하해야 합니다.

이전 행정부들은 연준의 결정을 비판하는 것조차 망설였고, 소환장 발부는 말할 것도 없었을 것입니다... 그래서, 네, 그 독립성은 여전히 위태롭습니다. 중앙은행에 대한 전례 없는 행정부 압력은 미국 통화 정책이 정치적으로 포획될 수 있다는 심각한 테일 리스크를 도입합니다. 글로벌 시장이 연준 독립성 상실을 가격에 반영하기 시작하면(즉, 금리 인하가 인플레이션 데이터가 아닌 정치적 선거 주기에 의해 주도될 경우) 법정 화폐 신뢰도는 하락할 것입니다. 투자자들은 정치적으로 주도된 법정 화폐 가치 하락과 고정되지 않은 인플레이션을 헤지하기 위해 자본을 실물 비주권 자산으로 이동시킬 것입니다. 연준의 정치화와 잠재적 포획에 대한 구조적 헤지로 GLD와 BTC를 롱하십시오. 연준이 완전한 독립성을 성공적으로 수호하고 인플레이션이 완벽하게 고정되며 실질 수익률이 매우 매력적으로 유지된다면, 이는 제로 수익률 대체 자산에 대한 수요를 억제할 것입니다.