The Warsh Effect on Mortgages

모건스탠리의 증권화 상품 리서치 공동 대표들이 연준 의장 Warsh의 전향적 지침 축소 접근법과 시장이 금리 인하 기대에서 금리 인상 기대쪽으로 선회하면서 불확실성과 변동성이 증가하여 주택저당증권(MBS)에 대해 단기적으로 전술적 비관적 전망을 갖게 되었다고 논의합니다. 한편, 주택 시장은 중립 상태에 머물러 있으며, 가격 부담이 활동을 제한하지만 필수 거래의 바닥이 추가 악화를 막고 있습니다. - 시장 기대는 지난 5.5개월 동안 연준 인하 2.5회에서 인상 1.5회로 전환되었으며, 이는 100bp 스윙입니다. - 새로운 연준 의장 Warsh는 더 짧은 전향적 지침을 선호하여 고정 수입의 불확실성과 변동성을 증가시킵니다. - 변동성 증가는 MBS에 해롭습니다. 투자자들이 재융자 옵션에 대해 숏이기 때문이며, 금리 인상 기대는 은행/해외 수요를 억제합니다. - 강력한 기술적 요인(GSE 매수, 낮은 공급)에도 불구하고, 모건스탠리는 단기적으로 MBS에 대해 전술적으로 비관적입니다. - 주택 활동은 40년 만에 최저 수준의 거래량을 보이며 11분기 연속 정체 상태입니다. - 가격 부담이 상승 여력을 제한하지만, 필수 거래의 기본 수준이 현재 수준을 지지합니다. - 전반적으로, 주택담보대출 가치는 역풍에 직면해 있으며 주택 활동은 중립 상태에 머물러 있습니다.