HSBC's Kettner Says `Melt-Up' Set to Boost Hyperscalers
발언자
Max Kettner
— HSBC 최고 멀티에셋 전략가
HSBC 전략가 Max Kettner는 대형 기술 하이퍼스케일러의 주식 공모가 거품을 신호한다는 우려를 일축하며, 현재 환경이 2020-2021년보다 덜 거품이 꼈다고 주장합니다. 그는 중간 기업으로 순환매하고 반도체에서 벗어나 시장 참여를 확대할 것을 권장하며, 전 세계 중간 기업 실적 개선을 근거로 듭니다. 또한 매파적 연준 내러티브에 이의를 제기하며 미국 금리 하락 가능성을 시사, 주식 멀티플을 지지합니다.
- 하이퍼스케일러 주식 희석 우려는 과장됨; 공모 규모는 2021년 SPAC 거품이 아닌 2020년과 일치.
- Kettner는 강력한 AI 마진(예: 마이크론)이 투기적 정점이 아니라 정당화된다고 봄.
- 3월 말 이후 AI/반도체 주식은 약 50% 급등한 반면, 나머지 S&P 500은 보합.
- 그는 확장 거래를 선호: 중간 기업은 미국, 유럽, 일본, 신흥국에서 실적 성장 및 서프라이즈 상승세.
- 매파적 연준 내러티브는 과도함; 미국 예외주의는 이제 컨센서스이며, 금리 하락은 주식 멀티플에 도움이 될 수 있음.
아이디어
하이퍼스케일러 주식 희석 우려는 과장됨
하이퍼스케일러의 주식 공모는 희석이나 거품 우려 대상이 아닙니다. 달러 금액은 총 시가총액 대비 커 보이지만 유통주식수 대비 관리 가능합니다. 현재 IPO 및 주식 공모 규모는 거품이 극심했던 2021년 정점이 아닌 2020년과 비슷합니다. 2020-2021년은 SPAC과 블라인드 자본 조달로 훨씬 더 과열되었으며, 오늘날의 AI 주도 마진(예: 마이크론)은 거품을 의미하지 않습니다.
AI 반도체를 넘어 확장에 투자하라
투자자들은 반도체와 AI 인프라를 넘어 시장 참여가 확대되는 쪽으로 기울어야 합니다. 3월 말 이후 AI/반도체 종목은 약 50% 급등한 반면, S&P 500의 나머지 종목은 보합 내지 하락했습니다. 전 세계 중간 기업은 최근 실적 시즌에서 실적 성장 개선과 긍정적 서프라이즈를 보여주며, 기본적 확대 스토리를 뒷받침하고 있습니다. AI 수혜주뿐만 아니라 중간 기업에 대한 포지셔닝이 이제 매력적입니다.
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This Bloomberg Markets video, published July 06, 2026, features Max Kettner discussing QQQ, RSP. 2 trade ideas extracted by AI with direction and confidence scoring.
Speakers: Max Kettner · Tickers: QQQ, RSP