Figure Markets Is Catching NVIDIA and MICRON
발언자
Martin
— Analyst, Milk Road
John Gillen
— 공동 진행자, Milk Road Macro
Milk Road 애널리스트 Martin은 Figure Markets의 Q2 실적을 분석하며 월스트리트가 여전히 이 회사를 오해하고 있다고 주장한다. 핵심 논거는 Figure가 전문 HELOC 대출 기관에서 블록체인 기반 마켓플레이스로 진화하고 있으며, 제3자 파트너가 대출 볼륨의 대부분을 창출한다는 것이다. 테이크레이트 하락은 문제가 되지 않는데, 조정 EBITDA가 매출보다 빠르게 성장하고 있고, 7월 온체인 데이터가 지속적인 100% 이상 성장을 뒷받침하기 때문이다. Martin은 강세를 유지하며 약 $30에서 $50 방향의 재평가를 전망한다.
- Figure는 AI와 블록체인을 사용해 오리지네이션 비용을 약 90% 절감하고 대출 기간을 5~7일로 줄인 기술 기반 HELOC 대출 기관으로 시작했다.
- Q2 매출은 전년 대비 95% 성장했고 조정 EBITDA는 전년 대비 126% 성장하여 영업 레버리지를 보여준다.
- Figure Connect 파트너는 현재 소비자 대출 볼륨의 65%를 창출하며, 35%에서 증가했고 파트너 수는 144개에서 498개로 늘었다.
- Martin은 테이크레이트 하락이 약세가 아니라 고마진 제3자 볼륨으로의 믹스 전환을 반영한다고 주장한다.
- Figure의 Rule of 40 점수는 150-168에 가까우며, Nvidia와 Micron을 제외한 대부분의 S&P 500 기업보다 앞선다.
- 7월 온체인 데이터는 전년 대비 100% 이상의 지속 성장과 경영진의 Q3 가이던스를 뒷받침한다.
- Martin은 Figure 포지션을 보유하고 있으며, 약 $30에서 약 $50의 월스트리트 중간 목표가를 보고 있고, 밸류에이션이 과도해지면 비중을 축소할 수 있다.
아이디어
Figure Markets는 오해받고 있으며, 더 높은 재평가가 있을 것이다.
Figure Markets는 월스트리트에서 전문 HELOC 대출 기관으로 오해받고 있다. Q2 실적은 매출이 전년 대비 95% 성장하고 조정 EBITDA가 전년 대비 126% 성장했으며, 이는 테이크레이트 하락에도 불구하고 수익이 매출보다 빠르게 성장하고 있음을 의미한다. 제3자 Figure Connect의 오리지네이션이 빠르게 확장되고 있다: Figure Connect는 현재 소비자 대출 볼륨의 65%를 차지하며, 35%에서 증가했고, 파트너 수는 144개에서 498개로 늘었다. 이로 인해 Figure는 더 나은 유닛 이코노믹스, 영업 레버리지, 그리고 대부분의 S&P 500 기업보다 앞선 150-168에 가까운 Rule of 40 점수를 갖춘 블록체인 기반 마켓플레이스/거래소로 변모한다. (Nvidia와 Micron 제외) 7월 온체인 데이터는 지속적인 100% 이상 성장과 Q3 가이던스를 뒷받침한다. Martin은 월스트리트가 전망을 상향 조정하고, 주가(약 $30)가 월스트리트 중간 목표가인 약 $50으로 재평가될 것으로 기대한다.
다음
This Milk Road Macro video, published August 14, 2026, features Martin discussing FIGR. 1 trade idea extracted by AI with direction and confidence scoring.