Fejau on the Treasury Quietly Running Yield Curve Control

펠릭스는 재무부의 QE 유사 장기물 환매, 차환 가이던스 변화, 그리고 베센트의 강도 높인 조치가 왜 수익률곡선 통제에 해당하는지 분석한다. 그는 핵심 함의가 달러 가치 하락(디베이스먼트)이라고 주장하며 금과 비트코인을 가장 깨끗한 투자 수단으로 본다. 반면 미국 주식은 통화 헤지된 외국인 수요 둔화의 부담을 겪는다. 그는 중간선거까지 개입이 확대될 것으로 예상하며 재무부에 맞서지 말라고 경고한다. - 재무부는 2022년 이후 자금 조달을 단기 국채(T-bill)로 전환해 장기물 듀레이션을 부족하게 만들었다. - 분기별 차환 가이던스가 '증가'에서 '변화'로 바뀌어 장기물 쿠폰 발행 축소 가능성을 시사했다. - 재무부는 장기물 환매를 약 40억 달러로 두 배 늘렸고, 베센트는 더 늘릴 수 있다고 밝혔다. - 펠릭스는 이를 암묵적인 수익률곡선 통제 / QE 유사 체제로 본다. - 달러 약세가 압력 배출구 역할을 하며, 외국인 매수자들은 미국 자산에서 환손실을 본다. - 금과 비트코인이 선호되는 디베이스먼트 자산이며, 펠릭스는 6개월 시계로 매수해 왔다. - 주요 차트는 장기물 수익률, 2s10s 커브, MOVE 지수, 금리 기대, 달러를 포함한다. - 10년물 수익률 5% 이상은 주식 상관관계가 음(-)으로 반전할 수 있는 임계값으로 지목된다.