Bond Markets Hit by Oil Shock

- 미국 국채 매도에 대해 지나치게 우려하지 않음; 실질 금리는 글로벌 동료(독일 10년물 약 75bp, 일본 10년물 35-50bp) 대비 매력적입니다. - 미국 실질 금리: 10년물 국채 2%에 근접하고 30년물은 거의 3%에 도달하여 선진국 시장에서 가치를 제공합니다. - 지정학적 사건으로 인한 에너지 가격 급등은 지속되지 않을 것으로 예상됨; 선물 시장은 12개월 계약에서 10-15% 상승만을 반영하여 장기 인플레이션 위험을 줄입니다. - 경제는 느린 일자리 증가를 보이지만 해고는 없음; 실업 수당 청구는 낮음(약 250k), 이는 노동 시장 안정성을 나타냅니다. - 높은 에너지 가격은 수요 파괴를 통해 사실상의 금리 인상 역할을 하여 인플레이션을 억제할 수 있습니다. - 인구, 지리, 제도, 교육에서 무적의 경쟁 우위로 인해 투자에서 미국을 나머지 세계보다 비중 확대. - 현재 채권에서 중립 듀레이션, 약세 입장보다는 주식 비중 확대 자금 조달을 위해 채권 사용. - 올해 연준 금리 인하를 1~2회 예상, 11월 중간 선거 전에 한 번 가능성. - 연준 의장 교체(예: Kevin Warsh)는 정책을 바꿀 수 있음; Warsh는 AI 기반 생산성을 디스인플레이션 요인으로 볼 수 있으며, 1990년대 중반과 유사합니다. - 인플레이션 목표 2%는 5년 동안 달성되지 않음; 평균 인플레이션은 3.3%지만 경제와 시장은 3% 인플레이션에서 잘 작동합니다. - 장기 지방채는 고세율 투자자에게 현재 환경에서 매력적이며, 세금 효율적인 수익률을 제공합니다.