WC WCLD WisdomTree Cloud Computing Fund 로딩 중... : 애널리스트의 강세 및 약세 의견

작성자는 SaaS 지수가 저점 대비 44% 회복했지만 AI 관련성은 여전히 인프라 및 사이버 보안 업체에 국한되어 있다고 강조합니다.

단기 클라우드 모멘텀을 위한 WCLD ETF.

단기 소프트웨어 모멘텀을 위한 WCLD

작성자는 WCLD가 연초 대비 -29%에서 -4%로 극적인 회복세를 보였다고 언급했으나, 향후 포지션이나 투자 아이디어는 제시하지 않음.

WCLD가 하락하는 나스닥 대비 상대적 강세를 보이고 있습니다.

"특히 소프트웨어 기업, 이른바 ARR 대출이 많이 이루어졌습니다... 매출이 반드시 지급 능력을 의미하는 것은 아닙니다. 그래서 그런 종류의 대출에는... 분명히 약간의 고통이 있을 것입니다." 제로 금리 환경에서 많은 수익성 없는 소프트웨어 기업들은 실제 현금 흐름보다는 순수한 매출 성장(ARR)에 기반한 벤처 부채와 사모 신용으로 생존했습니다. 사모 신용 대출 기관이 손실 상각을 겪고 대출 기준을 강화함에 따라, 이러한 현금 소모형 소프트웨어 기업들은 심각한 유동성 위기에 직면할 것입니다. 또한, AI는 소프트웨어 고용과 자본 지출에 예방적 동결을 초래하고 있습니다. 사업 자금을 부채에 의존하는 수익성 없고 멀티플이 높은 소프트웨어 및 클라우드 컴퓨팅 기업은 관망. 연준이 공격적인 금리 인하로 전환하여 금융 여건을 완화하고 레버리지가 높은 기술 기업을 구제할 수 있습니다.

작성자는 많은 SaaS 기업이 둔화되는 수익 대비 높은 인건비로 지속 불가능한 비즈니스 모델을 가지고 있어 대규모 해고를 강요하고 업계에 부정적 영향을 미칠 것이라고 주장함.

소프트웨어, 평가 방법, 터미널 가치에 대한 불확실성이 있습니다... 많은 피해자가 남을 것입니다. AI는 전통적인 SaaS 기업의 경제적 해자를 적극적으로 파괴하고 있습니다. 현재 어떤 소프트웨어 기존 업체가 살아남고 어떤 업체가 AI 에이전트로 대체될지 알 수 없기 때문에, 광범위한 소프트웨어 지수에 장기 터미널 가치를 할당하는 것은 매우 투기적입니다. 시장이 AI 전환의 승자와 패자를 정확하게 평가할 수 있을 때까지 광범위한 소프트웨어 ETF는 관망하세요. 기존 소프트웨어 업체가 AI를 기존 플랫폼에 성공적으로 통합하여 마진을 확대하고 섹터 랠리를 유발할 수 있습니다.

Mark Rowan은 Apollo의 사모펀드 또는 신용 장부에 "제로 소프트웨어"가 있다고 밝힌다. 그는 소프트웨어 주식이 크게 하락했지만 신용은 재평가되지 않았다고 지적한다. Dawn Fitzpatrick은 소프트웨어 섹터 구조조정에 대해 "고통스러운 18~24개월"을 예측한다. 소프트웨어 기업은 LBO 붐의 총아였다(시장의 30%). AI가 그들의 해자를 방해한다면(코딩이 저렴해지고, SaaS 가격 결정력이 약화됨), 그들의 레버리지는 지속 불가능해진다. 이는 소프트웨어 비중이 높은 ETF에 독성을 생성한다. 소프트웨어 섹터 ETF에 대해 AVOID 또는 SHORT하라. AI 통합은 실제로 소프트웨어 마진을 파괴하기보다는 가속화한다.

고성장 SaaS 밸류에이션은 여전히 너무 높습니다. 불확실성 증가로 인해 다년간 성장을 인수하는 것이 불가능하기 때문에 현재 멀티플은 정당화될 수 없습니다.

작성자는 "SaaS 붕괴"를 신호하며, 하방 위험이 가장 높은 특정 기업을 식별하여 분산 거래를 생성합니다.