Temasek CEO

헤지 비용이 말이 안 됩니다... 이제 우리는 자연 헤지라고 부르는 것을 도입해야 합니다. 이는 예상되는 달러 약세를 능가하는 수익을 제공하는 것에 투자해야 함을 의미합니다... 우리는 미국 및 달러 표시 자산에 계속 상당히 투자할 것입니다. 명시적 통화 헤지 비용이 금지 수준(2.5% ~ 2.6%)으로 상승함에 따라, 막대한 국부 펀드와 글로벌 자산 운용사는 통화 위험을 자연스럽게 능가하기 위해 더 높은 수익률의 미국 자산(예: 주식)을 매수해야 합니다. 이 역학은 해외 기관 자본이 절대 수익을 추구함에 따라 광범위한 미국 주식 지수에 대한 구조적이고 지속적인 매수세를 창출합니다. 미국 주식 롱. 금지적인 외환 헤지 비용으로 인해 글로벌 자산 배분자가 미국 시장에서 이탈하지 않고 더 높은 절대 수익을 추구하게 됩니다. 심각한 미국 경기 침체 또는 상당한 배수 압축으로 주식 수익률이 통화 약세를 상쇄하는 데 필요한 임계값 아래로 떨어져 자연 헤지 전략이 깨질 수 있습니다.

헤징 비용이 말이 안 됩니다... 이제 우리는 사실상 자연 헤지라고 부를 것을 마련해야 합니다. 이는 예상 달러 약세를 능가하는 수익을 제공하는 것에 투자해야 한다는 것을 의미합니다... 우리는 미국 및 미국 달러 표시 자산에 계속 상당히 투자할 것입니다. 명시적 통화 헤징 비용이 금지적인 수준(2.5%~2.6%)으로 상승했기 때문에, 막대한 국부 펀드와 글로벌 자산운용사는 자연스럽게 통화 리스크를 능가하기 위해 더 높은 수익률의 미국 자산(예: 주식)을 매수해야 합니다. 이러한 역학은 해외 기관 자본이 절대 수익을 추구하면서 미국 주식 지수에 대한 구조적이고 지속적인 매수 압력을 창출합니다. 금지적인 외환 헤징 비용이 글로벌 자금 할당자들이 미국 시장에서 이탈하지 않고 더 높은 절대 수익을 추구하도록 강제하기 때문에 미국 주식을 롱. 심각한 미국 경기 침체나 상당한 멀티플 압축으로 인해 주식 수익이 통화 약세를 상쇄하는 데 필요한 임계값 아래로 떨어져 자연 헤지 전략이 깨질 수 있습니다.

미국 달러는 여전히 세계에서 가장 선호되는 준비 통화이며, 단순한 준비 통화를 넘어 지정학적 사건에 대한 안전자산 통화입니다... 재무부의 정책은 강달러입니다. USD는 지정학적 안전자산 수요와 명시적인 미국 재무부 정책 지원이라는 이중적 순풍의 혜택을 받습니다. 이러한 구조적 우위를 활용하려는 투자자는 UUP를 사용할 수 있으며, 이는 미국 달러의 가치를 외화 바스켓 대비 추적하여 시장이 USD 유동성에 부여하는 프리미엄을 포착합니다. 미국 달러가 글로벌 불확실성 기간 동안 프리미엄 지위와 안전자산 매수세를 유지하므로 UUP 롱입니다. 연방준비제도가 공격적으로 금리를 인하하거나 무역 탈달러화를 위한 글로벌 공조 시도가 외화 대비 USD를 약화시킬 수 있습니다.