Jeff Smith

우리는 CarMax를 장부 가치로 매수하고 있습니다... 그들은 옴니채널 발자국의 이점이 있습니다... 소비자 디지털 경험을 개선해야 합니다... 수정하기 fairly 쉬우며 우선순위 지정이 필요합니다. CarMax는 대체 불가능한 물리적 자산 기반을 보유하고 있지만, 디지털 우선 경쟁사에 비해 투박한 디지털 인터페이스로 시장에서 벌을 받았습니다. 행동주의 압력이 경영진이 디지털 프론트엔드를 현대화하도록 강요하여 옴니채널 모델의 전체 가치를 해제하고 현재 저평가된 밸류에이션에서 멀티플 확장을 이끌 것입니다. 롱. 장부 가치로 시장 리더를 매수하고 행동주의 주도의 매우 실현 가능한 운영 촉매가 강력한 안전 마진과 상당한 상승 여력을 제공합니다. 장기간의 높은 금리나 거시적 경기 침체가 중고차에 대한 소비자 수요를 심각하게 억제하여 운영 개선을 상쇄하는 경우.

'그들은 간접비를 약 2억 5천만 달러 줄일 수 있다고 발표했습니다. 우리는 그들이 두 배는 더 해야 한다고 생각하며, 해외 사업을 살펴보고 합리화해야 한다고 생각합니다.' Lamb Weston은 AI 혼란으로부터 매우 보호되는 안정적인 과점 시장(감자튀김)에서 운영됩니다. Starboard의 참여는 경영진이 비용 절감 목표를 두 배로 늘리고 성과가 저조한 해외 부문을 최적화하도록 강제하여 빠른 마진 확장으로 이어질 것입니다. 롱. 중간 한 자릿수 배수에서 근본적으로 안정적인 사업을 인수하고, 활동주의자가 집행하는 공격적인 비용 절감을 위한 명확한 로드맵이 있는 경우 비대칭적 위험/보상 프로필을 제시합니다. 농업 문제(감자 작물 실패), 공급망 중단, 또는 활동주의자의 더 깊은 비용 절감 요구에 저항하는 뿌리 깊은 경영진.

우리는 이 전체를 EBITDA의 3~4배에 소유하게 됩니다... 실제로 마켓플레이스 비즈니스인 Viator와 The Fork의 성장하는 자산은 3~4배보다 훨씬 더 가치가 있습니다. 광범위한 시장은 AI가 기존 리뷰 비즈니스를 파괴할 것이라는 두려움 때문에 TripAdvisor를 크게 할인하고 있습니다. 이러한 두려움은 Viator 및 The Fork 부문의 독립적 가치와 급속한 성장을 완전히 가리고 있습니다. 행동주의 압력은 이러한 숨겨진 보석을 강조하고 수익화하기 위해 분사 또는 구조 조정을 강제할 가능성이 높습니다. 롱. 이는 시장의 AI 기반 비관론이 회사의 고성장 마켓플레이스 자산에 심각한 가격 왜곡을 초래한 부분 합산 가치 플레이입니다. AI 검색 엔진(ChatGPT 또는 Google Gemini 등)이 핵심 TripAdvisor 트래픽을 너무 빠르게 잠식하여 성장 자산이 분사되거나 완전히 평가되기 전에 기존 비즈니스가 붕괴됩니다.