Dan Tarullo

"저는 사실 민간 신용의 거시경제적 영향에 대해 다소 더 우려하고 있습니다... 민간 신용 펀드에 대한 투자가 고갈되어 더 이상 그러한 종류의 대출을 할 수 없게 된다면... 신용도가 높은 가계와 기업에 대한 신용이 거부됩니다." 민간 신용은 중간 시장 기업과 레버리지 바이아웃을 위한 전통적인 은행 대출을 크게 대체했습니다. 소매 패닉이나 평가 위기가 민간 신용 시장을 동결시키면 기업은 자본에 접근할 수 없게 됩니다. 은행이 이 거대한 자금 공백을 완전히 채울 수 없기 때문에, 이는 거시경제적 신용 경색을 촉발할 것입니다. 경기 침체 환경에서 연준은 금리를 인하하고 투자자들은 안전 자산인 국채로 도피할 것입니다. 롱. 미국 국채는 섀도우 뱅킹 시스템의 불투명성과 레버리지로 인한 시스템적 신용 동결에 대한 신뢰할 수 있는 거시적 헤지를 제공합니다. 민간 신용 시장이 안정되고 인플레이션이 끈적하게 유지되며 경제가 경기 침체를 피하면 장기 채권 수익률이 상승합니다.