All-In Best Ideas Pitch Competition

Aktis Oncology(AKTS)는 시가총액 10억 달러, 기업 가치 5억 달러 규모의 바이오테크 기업으로, 다양한 방사성 페이로드를 고형암에 전달할 수 있는 미니 단백질 플랫폼을 보유하고 있습니다. 이 접근 방식은 표적 결합을 영상으로 검증할 수 있어 개발 리스크를 낮춰줍니다. 초기 프로그램은 검증된 종양 항원(방광암의 Nectin-4, 주요 고형암 전반의 B7H3)을 표적으로 합니다. 첫 임상 데이터는 2027년 1분기에 예상되며, 단기적인 촉매제가 될 것입니다. 방사선 치료 방식은 제네릭화가 어렵고, 동위원소 공급 제약으로 인해 중국이 쉽게 복제할 수 없어 확실한 해자(moat)를 제공합니다. IPO를 지원한 주요 제약사(Bristol, Novartis, Bayer, Eli Lilly)들은 최근 150억 달러 규모의 M&A를 통해 방사선 치료 파이프라인을 공격적으로 구축하고 있습니다. 프로그램 중 하나라도 시장에 진입할 경우, 이 회사의 가치는 100억 달러(주당 200달러)에 이를 수 있습니다. 리스크가 완화된 다수의 프로그램은 다양한 '탈출구'를 제공합니다. 현금 보유액은 주요 마일스톤을 넘어서는 3년 이상의 운영을 뒷받침합니다.

MGM Resorts는 13개의 라스베이거스 부동산과 시장에서 저평가된 두 가지 숨겨진 자산을 보유하고 있습니다. 첫째는 일본 오사카 카지노 운영권(도박 시장 규모가 마카오와 라스베이거스를 합친 것보다 크고 중국 관광객 접근성이 용이하며, 자산 가치는 주당 약 50달러로 추산)이며, 둘째는 두바이에 위치한 부동산으로 도박 합법화 시 30만 평방피트 규모의 카지노 공간으로 활용 가능합니다(주당 40~50달러 추가 가치). 또한, Barry Diller가 공격적으로 주식을 매입하여 현재 26%의 지분을 보유 중이며 최근 주당 48달러에 인수 제안을 하여 하방 지지선을 형성했습니다. 동사는 지난 6년간 유통 주식의 절반을 자사주 매입했습니다. 라스베이거스 자산 가치 약 60달러와 숨겨진 자산들만 고려해도 주가는 48달러 인수 제안가 대비 세 배 상승할 잠재력이 있습니다. 두바이를 제외하더라도 일본 자산만으로 주가는 두 배가 될 수 있습니다. 촉매 경로는 오사카 개장 약 3년 전부터 재평가가 이루어질 것을 가리키고 있으며, 그 시기가 다가오고 있습니다.

Talen Energy는 PJM 내 2 GW 규모의 원자력 및 6 GW 규모의 천연가스 기저부하 발전소를 운영하고 있습니다. 동사는 대체 비용 450억 달러 대비 기업 가치(EV) 약 250억 달러 수준에서 매수 가능하며, 대체 가치 도달 시 즉각적인 두 배 수익을 기대할 수 있습니다. 역사적으로 이러한 자산은 사이클 정점에서 대체 비용 대비 프리미엄에 거래되었습니다. 전력 수요는 기술 슈퍼사이클(AI, 전력화, 재산업화)에 힘입어 20년 장기 타이트 사이클에 진입하고 있으며, 이는 이미 타이트한 공급 상황을 더욱 가속화하고 있습니다. PJM은 향후 10년간 106 GW의 신규 전력이 필요할 것으로 전망하지만, 핵심 광물 공급망의 제약으로 기존 설비의 가치는 매우 높게 유지되고 있습니다. Talen이 Amazon 데이터 센터 계약을 유지하는 것 외에 아무것도 하지 않더라도 주당 약 50달러의 잉여현금흐름(FCF)을 창출할 것이며(현재 주가 300달러 후반, FCF 배수 약 7배), 이는 인프라 멀티플 15배 적용 시 주가 두 배 상승을 의미합니다. 전력 가격이 상승하거나 추가적인 데이터 센터 전력구매계약(PPA)이 체결될 경우 주당 70달러에 도달할 수 있으며, 신규 건설이 더해질 경우 주당 100달러 이상까지 상승할 수 있습니다.